20220627-天风证券-家用电器22W26周度研究_如何看近期地产数据对家电行业影响__16页_1mb

报告摘要

家用电器行业周度研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析近期房地产数据对家电行业的影响，并结合行业走势、资金流向、原材料价格、出货与零售数据等，为投资者提供家电板块的投资建议。

主要观点

地产数据对家电行业的影响：
- 房地产销售数据主要影响空调、冰箱、洗衣机、油烟机等按户配置的大家电产品。
- 住宅竣工和二手房交易影响短周期内大家电需求，而销售数据对1-2年后的大家电销售具有指引作用。
- 5月地产销售和新开工数据回暖，房企资金紧张状况有望缓解，叠加宽松流动性，竣工数据可能逐步回升，从而支撑家电需求。
- 在地产周期中，厨大电对股价的拉动作用最强，其次是白电和黑电。
地产周期下家电行业股价表现：
- 过去14年中，地产链传导下的家电行业共经历6轮普涨。
- 厨大电板块在地产周期中表现优于白电和黑电。
- 老板电器在地产竣工周期中涨幅领先，浙江美大因集成灶渗透率提升，相关性较弱，涨幅低于老板电器。
- 美的集团因冰洗业务占比高，股价表现优于更专注空调业务的格力电器。
本周家电板块走势：
- 家电板块本周上涨5.34%，跑赢沪深300指数（+1.99%）。
- 白电涨幅最大（+5.2%），黑电（+2.05%）和小家电（+1.43%）涨幅相对较小。
- 老板电器、亿田智能、盾安环境等个股表现突出，创维数字、ST圣莱、石头科技等表现较差。
行业数据表现：
- 空调内销同比增速回升，而冰箱、洗衣机、油烟机内销同比下滑。
- 大家电均价整体上涨，其中洗碗机、扫地机、集成灶等产品线上销售表现较好。
- 22W25奥维数据显示，冷柜、集成灶、洗碗机等产品销额同比上升，反映市场回暖迹象。

关键信息

地产数据改善：
- 5月国内房地产开发投资完成额环比提升，销售和新开工面积增速改善。
- 1-5月住宅销售面积同比-28.13%，新开工面积同比-31.9%，但5月数据环比上升。
- 住宅竣工面积同比-14.2%，但有望触底回升。
投资建议：
- 地产后周期机会：关注【美的】【老板】【海尔】【海信家电】【亿田】【火星人】。
- 小家电业绩弹性：关注【新宝】【石头】【飞科】【小熊】【科沃斯】。
原材料价格走势：
- 铜价、铝价、钢材价格均有所下跌，塑料城价格指数也出现小幅下滑，但整体价格处于低位，对成本端有利。
政策与市场动态：
- 新一轮“家电下乡”政策有望推进，鼓励绿色智能家电消费，促进产业升级。
- 奥维数据显示，部分小家电如扫地机、洗碗机、集成灶等线上销售表现较好，反映市场对高附加值产品的需求上升。