20160530-渤海证券-家用电器行业专题报告：机构对家电行业持股比例基本稳定，关注绩优股_21页_1mb

家用电器行业专题报告总结

核心内容

本报告分析了2016年一季度中国家用电器行业机构持股情况及投资策略，重点探讨了机构对家电行业的整体持仓比例、不同机构的持仓特征、子板块的持仓与业绩关系以及个股持仓变动情况。

主要观点

• 机构持股比例稳定：2010年以来，机构对家电行业的持股比例基本维持在四成左右，显示出市场对家电行业的持续关注。
• 基金持仓具有分季度特征：基金在家电行业的持仓呈现明显的季度波动，二季度和四季度倾向于加仓，而一季度和三季度则倾向于减仓。
• 不同机构持仓差异明显：券商理财和社保基金的持仓波动较大，而保险的持仓比例在2016年一季度高于历史平均水平。
• 子板块与业绩相关：白电和小家电子板块的机构持仓比例高于黑电和配件，且与子板块的业绩增长呈正相关。
• 个股持仓分化严重：部分个股被机构增持，而另一些则被减持，表现出显著的分化趋势。

关键信息

机构对家电行业持股比例

• 2010年以来，机构对家电行业持股比例基本稳定在四成左右。
• 2016年一季度，基金持有家电市值占行业流通A股比例为 $18.18%$，而QFII持有市值占行业流通市值比例为 $3.32%$。
• 社保基金在2016年一季度持有市值占行业流通市值的 $1.5%$，保险则为 $2.52%$。

基金持仓分季度特征

• 基金对家电行业的持仓比例在2009年12月达到峰值 $18.18%$，之后震荡下行。
• 2016年一季度，基金对家电行业进行减仓，其中和晶科技、奥马电器、小天鹅A等个股被减持。

子板块与业绩关系

• 2010年以来，白电及小家电子板块的机构持仓比例明显高于黑电及配件。
• 子板块的机构持仓比例与其业绩增长呈较高相关性，尤其是小家电电子板块表现突出。

重点个股推荐

• 增持：惠而浦、小天鹅A、爱仕达
• 买入：新宝股份

个股持仓变动情况

• 2016年一季度，机构对个股的持仓变动分化严重，有 $68%$ 的个股遭减仓。
• 减仓幅度排名前三的个股为和晶科技（-14.8%）、海信电器（-9%）、海立美达（-8.1%）。
• 增仓幅度排名前三的个股为深康佳A（+23.2%）、立霸股份（+10.9%）、海立股份（+6.6%）。

分机构加仓情况

• 2016年一季度，新宝股份分别受到基金、保险和社保基金加仓。
• 天银机电受到基金和社保基金加仓。
• 华帝股份受到社保基金和其他机构加仓。
• 格力电器受到保险和QFII加仓。

投资策略

• 整体策略：机构对家电行业的持仓比例近年来保持在四成左右，显示出该行业在投资组合中的重要地位。
• 基金策略：基金在家电行业的持仓具有明显的分季度特征，倾向于在二季度和四季度加仓。
• 子行业策略：机构更倾向于投资成长性好、业绩增长有保障的子行业，如小家电。
• 个股策略：建议关注惠而浦、小天鹅A、新宝股份以及爱仕达等个股，这些个股在2016年一季度获得不同程度的增持。

行业评级与投资建议

• 行业评级：对家用电器行业整体持“中性”态度，认为其未来12个月相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
• 个股评级：根据不同的投资策略，对个股进行“买入”或“增持”建议，以反映其在未来6个月内的预期表现。

重要声明

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机构销售团队信息

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