有色金属（锌）周报总结
核心内容概览
本周锌价呈现高位震荡走势，市场主要受到供需关系和宏观环境的双重影响。锌矿供应紧张持续，加工费下降对冶炼厂利润造成压力，部分企业开始控产。需求端有所回暖，但受制于原材料价格高位和环保限产政策，终端企业采购意愿偏弱。库存方面，社库和交易所库存均出现小幅累增，对锌价形成压制。整体来看，锌价短期以震荡为主。
主要观点
- 宏观环境：美国财政刺激政策提振市场情绪，但美债收益率上升压制风险资产表现。欧洲央行维持宽松政策，但未显著刺激市场。
- 供给端：锌矿紧缺持续，陕西、云南地区加工费偏低，影响炼厂利润。若加工费进一步下跌，可能导致炼厂减产，支撑锌价。
- 需求端：镀锌订单略有回暖，企业逢低补库，但钢材和锌锭价格高位抑制采购需求。北方环保限产影响部分中小企业开工，南方阴雨天气拖累终端生产。
- 库存变化：SMM七地锌锭库存较上周增加4400吨，上期所锌库存增加4913吨，LME锌库存小幅下降，整体库存处于累增状态，对锌价形成压力。
关键信息汇总
期货与现货市场回顾
| 品种 |
最新价 |
周涨跌 |
涨跌幅 |
周成交 |
| 伦锌 |
2,812 |
41 |
1.48% |
31,438 |
| 沪锌 |
21,850 |
590 |
2.78% |
1,315,451 |
现货价格与基差
| 品种 |
价格 |
涨跌 |
基差 |
涨跌 |
| 伦锌现货 |
2,788 |
36 |
-25 |
-5 |
| 上海金属 |
21,765 |
810 |
-85 |
220 |
| 长江有色 |
22,350 |
800 |
500 |
210 |
| 上海物贸 |
21,570 |
800 |
-280 |
210 |
期货合约价差
| 合约 |
价差 |
涨跌 |
| Zn2103-Zn2104 |
25 |
-60 |
| Zn2103-Zn2105 |
125 |
-25 |
| Zn2103-Zn2106 |
180 |
-40 |
| Zn2103-Zn2107 |
250 |
45 |
进口利润与沪伦比
| 品种 |
沪伦比 |
进口利润 |
涨跌 |
| 现货 |
7.72 |
7 |
109 |
| 三月 |
7.70 |
-292 |
138 |
产业数据
镀锌板数据
| 指标 |
2020年1-12月 |
同比变化 |
2020年1-11月 |
同比变化 |
| 产量 |
2,169.88 |
1.85% |
1,910.19 |
-2.03% |
| 销量 |
2,101.50 |
0.84% |
1,846.29 |
-2.98% |
| 库存 |
32.03 |
11.17% |
33.77 |
-1.31% |
净出口与投资数据
| 指标 |
2020年1-12月 |
同比变化 |
2020年1-11月 |
同比变化 |
| 镀锌板净出口 |
592.90 |
1389.63% |
547.78 |
-23.94% |
| 房地产开发投资 |
141,442.95 |
7.00% |
129,492.36 |
6.80% |
| 基建投资 |
- |
3.41% |
- |
3.32% |
家电与汽车数据
| 指标 |
2020年1-12月 |
同比变化 |
2020年1-11月 |
同比变化 |
| 家电产量 |
21,064.60 |
-8.30% |
18,929.20 |
-8.80% |
| 家电出口 |
4,721.00 |
13.90% |
4,364.00 |
13.00% |
| 汽车产量 |
2,462.50 |
-1.40% |
2,178.40 |
-2.70% |
| 汽车销量 |
2,531.10 |
-1.90% |
2,247.00 |
-2.90% |
库存数据
| 指标 |
库存量（吨） |
周变化（吨） |
| SMM七地锌锭库存 |
263,300 |
+4,400 |
| 上期所锌库存 |
123,218 |
+4,913 |
| LME锌库存 |
267,175 |
-1,600 |
| 交易所库存合计 |
390,393 |
+3,313 |
结论
综上所述，锌价在宏观环境边际改善有限、供给端受限、需求端恢复缓慢以及库存累增的背景下，短期以震荡为主。建议投资者关注原料供应变化、环保政策执行力度以及终端消费恢复情况，以把握市场走势。
