20250223-国联期货-锌周报_下游刚需补库为主_矿宽松待传导至锭_27页_16mb

锌周报分析显示，本周锌市场呈现震荡走势，需求端以下游刚需补库为主，具体包括镀锌企业复工率提升，但采购积极性有限，导致市场成交偏弱。供应端，国内冶炼厂原料采购意愿低，持挺价情绪，加工费支撑 price 数据表明沪锌03-04月差周环比走低，LME锌0-3M贴水缩窄，产量预计环比减少，进口窗口仍关闭，尽管库存累库放缓，LME库存去库表明 supply 供应偏紧。

数据支撑方面，下游消费虽恢复缓慢，受益于如二手房交易增长252%、空调冰箱洗衣机排产激增。同时，光伏排产小幅下滑。综上，锌基本面支撑较强，但传导机制不畅，建议短期关注库存变化和价格波动，中长期需监控供需平衡，风险点包括矿宽松未传导至锭和下游需求不确定性。