> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌产业周报总结（2026/7/17） ## 核心内容概述 本周锌产业周报主要围绕锌价走势、供需关系、库存变化及市场情绪等方面展开分析。整体来看，锌价在多重因素影响下呈现弱势震荡态势，其中利多与利空因素并存，需综合判断市场走势。 ## 主要观点 ### 1. **利多因素** - **矿端紧张持续**：锌精矿进口量呈现季节性特征，国产TC（加工费）约为-600元/金属吨，冶炼亏损扩大至约950元/吨，检修概率增加，导致供应端约束强化。 - **成本支撑明显**：下游开工率小幅提升，矿端紧张对锌价形成成本支撑，有助于维持价格底部。 ### 2. **利空因素** - **消费淡季影响**：锌价处于传统消费淡季，现货成交冷淡，缺乏上涨动力。 - **库存压力**：现货大幅贴水期货，供应相对宽松，1-4月全球锌矿及锌板供应过剩，市场面临较大库存压力。 - **市场情绪低迷**：镀锌板卷市场情绪指数（周）偏弱，库存处于季节性水平，周度产量亦呈现季节性波动，出口情况未见明显改善。 ### 3. **供需与利润分析** - **锌精矿供应季节性**：锌精矿月度进口量受季节影响，国产TC维持在较低水平，冶炼企业利润空间被压缩。 - **锌锭产量与库存**：中国锌锭月度产量与进口量呈现季节性变化，交易所锌锭库存亦处于季节性水平，显示市场供需关系较为平衡。 - **加工环节利润**：精炼锌企业生产利润与加工费同步下滑，反映整体产业链盈利能力承压。 ### 4. **市场情绪与库存** - **镀锌板卷库存**：镀锌板卷周度库存与季节性水平一致，显示市场对镀锌板卷的需求未明显回升。 - **出口情况**：镀锌板（带）净出口及氧化锌净出口均呈现季节性波动，未见显著改善。 - **房地产与基建数据**：房地产开发投资和工程进度累计同比增速放缓，销售面积与待售面积同比变化不大，对锌消费形成拖累。 ## 关键信息 ### 1. **价格走势** - **内外盘锌价**：内外盘锌价走势分化，沪锌主力成交量与持仓量变化不大，LME锌价与美元指数走势相关，显示美元走势对锌价有一定影响。 - **升贴水情况**：LME锌（现货/三个月）升贴水呈现季节性波动，锌锭三地基差走势亦反映市场对不同地区锌价的预期。 ### 2. **库存数据** - **交易所库存**：SHFE锌库存处于季节性水平，LME锌库存同样呈现季节性波动，显示市场库存压力不大，但未见明显去库迹象。 - **原料库存**：锌精矿原料库存天数处于正常范围，未出现大幅波动。 ### 3. **行业动态** - **检修概率增加**：冶炼亏损扩大，检修概率上升，进一步加剧供应端的紧张局面。 - **出口与进口**：镀锌板（带）及压铸锌合金净出口、氧化锌净出口均呈现季节性特征，出口需求疲软。 ## 结论 锌价在当前环境下呈现弱势震荡，主要受制于消费淡季和供应宽松的双重压力。然而，矿端紧张及冶炼亏损扩大为锌价提供了底部支撑。建议关注后续消费旺季的启动情况以及矿端供应变化，以判断锌价的走势方向。同时，市场情绪和库存变化仍是影响锌价的重要因素，需持续跟踪。