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锌产业周报总结（2026/7/17）

核心内容概述

本周锌产业周报主要围绕锌价走势、供需关系、库存变化及市场情绪等方面展开分析。整体来看，锌价在多重因素影响下呈现弱势震荡态势，其中利多与利空因素并存，需综合判断市场走势。

主要观点

1. 利多因素

• 矿端紧张持续：锌精矿进口量呈现季节性特征，国产TC（加工费）约为-600元/金属吨，冶炼亏损扩大至约950元/吨，检修概率增加，导致供应端约束强化。
• 成本支撑明显：下游开工率小幅提升，矿端紧张对锌价形成成本支撑，有助于维持价格底部。

2. 利空因素

• 消费淡季影响：锌价处于传统消费淡季，现货成交冷淡，缺乏上涨动力。
• 库存压力：现货大幅贴水期货，供应相对宽松，1-4月全球锌矿及锌板供应过剩，市场面临较大库存压力。
• 市场情绪低迷：镀锌板卷市场情绪指数（周）偏弱，库存处于季节性水平，周度产量亦呈现季节性波动，出口情况未见明显改善。

3. 供需与利润分析

• 锌精矿供应季节性：锌精矿月度进口量受季节影响，国产TC维持在较低水平，冶炼企业利润空间被压缩。
• 锌锭产量与库存：中国锌锭月度产量与进口量呈现季节性变化，交易所锌锭库存亦处于季节性水平，显示市场供需关系较为平衡。
• 加工环节利润：精炼锌企业生产利润与加工费同步下滑，反映整体产业链盈利能力承压。

4. 市场情绪与库存

• 镀锌板卷库存：镀锌板卷周度库存与季节性水平一致，显示市场对镀锌板卷的需求未明显回升。
• 出口情况：镀锌板（带）净出口及氧化锌净出口均呈现季节性波动，未见显著改善。
• 房地产与基建数据：房地产开发投资和工程进度累计同比增速放缓，销售面积与待售面积同比变化不大，对锌消费形成拖累。

关键信息

1. 价格走势

• 内外盘锌价：内外盘锌价走势分化，沪锌主力成交量与持仓量变化不大，LME锌价与美元指数走势相关，显示美元走势对锌价有一定影响。
• 升贴水情况：LME锌（现货/三个月）升贴水呈现季节性波动，锌锭三地基差走势亦反映市场对不同地区锌价的预期。

2. 库存数据

• 交易所库存：SHFE锌库存处于季节性水平，LME锌库存同样呈现季节性波动，显示市场库存压力不大，但未见明显去库迹象。
• 原料库存：锌精矿原料库存天数处于正常范围，未出现大幅波动。

3. 行业动态

• 检修概率增加：冶炼亏损扩大，检修概率上升，进一步加剧供应端的紧张局面。
• 出口与进口：镀锌板（带）及压铸锌合金净出口、氧化锌净出口均呈现季节性特征，出口需求疲软。

结论

锌价在当前环境下呈现弱势震荡，主要受制于消费淡季和供应宽松的双重压力。然而，矿端紧张及冶炼亏损扩大为锌价提供了底部支撑。建议关注后续消费旺季的启动情况以及矿端供应变化，以判断锌价的走势方向。同时，市场情绪和库存变化仍是影响锌价的重要因素，需持续跟踪。