20160927-湘财证券-债市晨报_11页_1020kb

报告摘要

债市晨报 2016-9-26 总结

核心内容概述

2016年9月26日的债市晨报显示，银行间债券市场整体表现偏强，现券收益率全线下行，信用债交投平稳。市场情绪因美联储未加息及资金面宽松而有所回暖，但短期债市面临资金面压力，波动风险较大。

主要观点

市场表现：上周债市整体偏强，利率债收益率下行，信用债涨跌互现。
资金面：央行连续净投放资金，资金面维持宽松，但本周因季末和国庆节因素，资金面承压加大。
利率债：10年期国债收益率报收于2.73%，累计下行约3BP；10年期国开债收益率报收于3.06%，累计下行近6BP。
信用债：短端信用债因资金利率高而上行，中长端多数下行，城投债收益率普遍下降。
国债期货：期货市场情绪偏暖，主力合约TF1612和T1612结算价分别上涨0.05%和0.09%。
政策与监管：银监会要求城商行控制表外业务发展，监管层加强对IPO欺诈行为的监管。
市场工具：中国版CDS和CLN交易指引发布，有助于分散信用风险，提升市场效率。
全球市场：美元指数上涨，美国10年期国债收益率上升，布伦特石油价格下跌，标普500指数下跌。

关键信息

一、市场表现

利率债：
- 10年期国债收益率报收于2.73%，累计下行3BP。
- 10年期国开债收益率报收于3.06%，累计下行近6BP。
- 30年期超长期国债中标收益率明显低于市场预期，创历史第二低水平。
信用债：
- 短端信用债收益率普遍上行，中长端多数下行。
- 5年期AA评级城投债收益率报于3.44%左右。
- 14武清经开债（新世纪AA/AA）成交收益率低于估值5BP。

二、资金面

货币市场：
- 上周五Shibor各期限利率普遍回落，R001、R007、R014等利率均有所下降。
- 央行公开市场操作累计净投放资金达8100亿元，创近5个月单周新高。
- 本周将有超过7600亿元逆回购到期，资金面承压加剧。

三、市场情绪与政策影响

美联储未加息：对全球金融市场情绪偏积极，推动美债收益率下行。
监管动态：
- 银监会要求城商行控制表外业务发展，降低分红比例，探索不良资产证券化。
- 国家发改委启动煤炭一级响应机制，日增产规模扩大至50万吨。
- IPO欺诈发行将面临最严监管，相关人员可能被追究刑事责任。

四、衍生品市场

国债期货：
- TF1612结算价报收于101.52元，上涨0.05%。
- T1612结算价报收于101.12元，上涨0.09%。
- 套利空间进一步缩小，基差均较低。

五、信用产品

城投债：
- 5年期AA评级城投债收益率下行0.28BP。
- 10年期AA评级城投债收益率下行4BP。
公司债：
- 16珠江02、16节能03、16节能04等公司债收益率普遍下行。
- 16粤桥02、16联发03等公司债收益率下降幅度较大。

六、全球金融市场

美元指数：上涨0.1%，报收于95.41。
人民币兑美元中间价：上涨0.24%，报收于6.667。
标普500：下跌10.75点，跌幅0.5%。
大宗商品：
- 布伦特石油价格下跌1.63点，跌幅3.42%。
- 黄金价格上涨0.71点，涨幅0.05%。
国债收益率：
- 日本10年期国债收益率为-0.049，跌幅2.08%。
- 德国10年期国债收益率为-0.084，跌幅5.0%。
- 美国10年期国债收益率为1.62，涨幅0.31%。

附录信息

一、一级市场招标结果

企业债：
- 16汝州鑫源债中标利率为4.43%，利率上限为6.5%。
- 16大方专项债中标利率为6.0%，利率上限为6.5%。
公司债：
- 16珠江02中标利率为3.44%，利率上限为4.2%。
- 16节能03中标利率为3.11%，利率上限为3.9%。
- 16节能04中标利率为3.55%，利率上限为4.0%。
- 16浙证债中标利率为3.08%，利率上限为3.3%。
- 16利德01中标利率为4.0%，利率上限为5.5%。
- 16粤桥02中标利率为3.69%，利率上限为4.0%。

二、即将招标债券

企业债：
- 16武汉地铁可续期01，规模20亿，期限3*N，评级AAA/AAA，主承海通证券。
公司债：
- G16唐新2，规模5亿，期限5年，评级AAA/AAA，主承华泰联合。
- 16通用01，规模15亿，期限3+2年，评级AAA/AA+，主承中信建投等。
- 16大唐01，规模15亿，期限3+3年，评级AAA/AAA，主承中信证券等。
- 16大唐02，规模20亿，期限10年，评级AAA/AAA，主承中信证券等。
- 16协信07，规模3亿，期限3+2年，评级AA/AA，主承西南证券。
- 16云工02，规模4亿，期限5年，评级AA+/AA+，主承国泰君安。
- 16迪安01，规模4亿，期限3+2年，评级AA/AA，主承中信建投。
短融：
- 16鞍钢SCP003，规模10亿，期限270天，主承浦发、建行。
- 16国电集SCP006，规模40亿，期限240天，主承上海银行、浙商银行。
- 16杭商贸SCP002，规模10亿，期限270天，主承兴业银行等。
- 16澜沧江SCP006，规模20亿，期限210天，主承工行、农行。
- 16厦国贸集SCP012，规模10亿，期限87天，主承浦发、中行。
- 16陕交建SCP004，规模20亿，期限270天，主承国开行等。
- 16水电十三SCP001，规模3亿，期限270天，主承建行。
- 16万宝CP001，规模6亿，期限365天，主承工行等。
- 16武水务CP001，规模5亿，期限365天，主承兴业银行。
中期票据：
- 16吉林交投MTN001，规模15亿，期限3+N，主承浦发，利率上限3.87%。
- 16顺鑫农业MTN001，规模10亿，期限3+N，主承工行、民生银行，利率上限4.34%。
- 16珠海华发MTN001，规模20亿，期限5+N，主承兴业银行、农行，利率上限4.22%。
资产支持证券：
- 16和萃3优先，规模4亿，利率2.3288%，主承招商证券、中信证券、中银国际。
- 16和萃3C，规模2.43亿，利率4.3315%，主承招商证券、中信证券、中银国际。