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债市晨报总结 2016-7-14

核心内容

2016年7月14日的债市晨报指出，近期债市整体表现偏弱，利率债和信用债市场均出现震荡，国债、政策性金融债收益率全线上行，信用债市场则呈现涨跌互现的态势。同时，央行通过MLF操作维持流动性，但市场对货币政策宽松的预期仍未兑现，影响了机构的做多意愿。此外，宏观经济数据的不确定性以及股市和大宗商品的回暖也对债市形成压制。

主要观点

• 债市整体偏弱：银行间债市延续震荡走势，国债、政策性金融债收益率小幅上行，长端升幅约1BP；信用债市场在连续走强后出现盘整。
• 货币政策预期未兑现：尽管央行通过MLF操作维稳流动性，但市场对进一步宽松（如降准）的期待仍未实现，制约了机构的做多情绪。
• 宏观经济数据待发布：近期将集中公布上半年宏观经济和金融数据，市场观望情绪浓厚。若数据符合预期，对债市影响有限。
• 股市与大宗商品回暖：股市和大宗商品近期呈现回暖迹象，对债券市场的吸引力下降，短期配置和交易机会较少。
• 信用债市场波动：信用债收益率在连续下行后有所盘整，机构对高评级信用债关注度较高，但整体情绪谨慎。

关键信息

一、货币市场

• MLF操作：央行当日对13家金融机构开展2590亿元MLF操作，其中3个月1010亿元、6个月1015亿元、1年期565亿元，利率与上期持平。
• 资金面：资金面持续较宽松，各期限质押回购利率稳中略涨。
• Shibor利率：Shibor-0/N报1.993%，涨0.1BP；Shibor-1W报2.313%，涨0.6BP；Shibor-2W报2.718%，涨1.4BP；Shibor-1M报2.823%，涨1.4BP；Shibor-3M报2.907%，涨1.7BP。

二、利率产品

• 一级市场：5年期新发国债认购倍数创年内新高，但农发债认购倍数多数偏低，中标结果一般。
• 二级市场：国债、金融债收益率全线上行，幅度较小。10年期国债收益率报收于2.8494%，上行1.26BP；10年期国开债收益率报收于3.184%，上行0.86BP。
• 国债期货：TF1609和T1609合约结算价分别下跌0.08%和0.10%，成交量大幅缩减，基差较小，套利空间有限。

三、信用产品

• 城投债：收益率涨跌互现，10年期城投债收益率报收于4.4671%，较前一日下行0.51BP。
• 公司债：收益率整体小幅波动，1年期公司债收益率报收于3.7552%，下行1.19BP；3年期公司债收益率报收于4.1279%，下行0.44BP。
• 短融债：交投活跃，机构主要关注AAA和AA级券种，收益率小幅波动。

四、今日要闻

• 经济数据：6月进出口数据低迷，出口同比下滑4.8%，进口同比下滑8.4%；但贸易账有所回稳。
• 政策信号：李克强总理表示二季度GDP增速接近一季度的6.7%，市场预期为6.7%或6.6%。
• 产业债风险：产业债被视为高风险资产，机构普遍持谨慎态度，部分投资者选择赌政府兜底。
• 山西煤企：山西政府力挺优质煤企，强调不支持投资僵尸企业。
• 钢铁出口：6月钢铁出口量创历史第二高，预计下半年将加速增长。
• 债转股进展缓慢：由于银行和企业之间存在分歧，债转股方案迟迟未落实。
• 全球市场：美元指数下跌0.23%，人民币中间价微调；黄金价格上涨0.59%，美国国债收益率下行2.78%；布伦特石油价格下跌1.4%。

附录概览

附录一：一级市场招标结果

• 企业债：16金堂农投债中标利率5.49%，利率上限7.0%；16镇新停车场专项债中标利率5.31%，利率上限7.0%。
• 公司债：16红美01中标利率3.5%，利率上限4.5%；16皖经02中标利率5.8%，利率上限6.0%；16上港03中标利率2.95%，利率上限3.3%。

附录二：即将招标债券

• 企业债：包括16苏南通一带债、16鑫城债等，期限从1年到7年不等。
• 公司债：涵盖16融侨01、16正源01、16中金01等，期限为3+2年、5+2年、3年等。
• 短融债：包括16桂投资CP002、16西王SCP004等，期限从90天到270天不等。
• 中期票据：如16广交投MTN001、16巨化MTN001等，期限从3年到5年不等。
• 利率债：包括16进出07、16国开10等，期限从3年到20年不等。

附录三：全球金融市场变化

• 美元指数：报96.31，下跌0.23%。
• 人民币中间价：报6.6891，下跌0.09%。
• 黄金：报1341.24，上涨0.59%。
• 布伦特石油：报47.79，下跌1.4%。
• 标普500：报2150.75，上涨0.23%。
• 国债收益率：日本、德国、美国10年期国债收益率分别为-0.276%、-0.133%、1.471%，美国国债收益率下跌2.78%。

总结

整体来看，2016年7月14日债市延续震荡偏弱态势，市场情绪谨慎，收益率小幅上行。货币政策宽松预期未兑现，叠加股市和大宗商品回暖，债券市场短期缺乏配置和交易机会。信用债市场波动较小，机构偏好高评级品种。同时，宏观经济数据的发布和产业债的风险成为市场关注焦点。