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债市晨报 2016-2-22 总结

核心内容概述

2016年2月14日至19日为春节后首周，国内债市在宽松的货币市场环境下表现活跃，利率债与信用债收益率普遍下行。央行通过公开市场操作和下调MLF利率释放维稳资金面的积极信号，同时春节后季节性因素也推动了资金面的宽松。整体来看，市场情绪较为平稳，短期内债市调整风险有限。

主要观点

• 资金面宽松：央行持续进行公开市场操作，维稳流动性，MLF利率下调释放中长期利率下行信号。
• 利率债表现：10年期国债收益率降至2.83%，国开债收益率降至3.15%。
• 信用债活跃：信用债市场交投活跃，收益率全线下行，短融、中票、企业债均表现良好。
• 现券收益率波动：短中端收益率下行，长端小幅上行，整体波动较小。
• 人民币走势：人民币兑美元上涨0.85%，稳汇率成为央行政策重点。
• 外储与外汇资产：外储流失可能与私人部门外汇资产增长有关，而非外资大量撤出。
• 楼市政策：房地产市场迎来新的刺激措施，契税和营业税优惠力度加大。
• 汽车销量增长：1月汽车销量同比增长7.72%，但未来增速可能放缓。
• 全球市场波动：美元指数下跌，主要国家国债收益率普遍下行，黄金价格小幅下跌。

关键信息

货币市场

• 上周五央行开展100亿元7天期逆回购，中标利率2.25%，连续三个月持平。
• 上周累计净回笼资金4450亿元，但资金面仍保持宽松。
• 各期限资金利率稳中略降，隔夜Shibor降至1.94%，为去年末以来最低。
• 余额宝7日年化收益率维持在2.65%，处于低位。

利率债市场

• 国债收益率：10年期国债报2.83%，国开债报3.15%，均处于历史低位。
• 国债一级市场：91天期和182天期贴现国债中标利率分别为2.05%和2.1214%。
• 国债二级市场：10年期国债活跃券收益率上行约3bp，国开债收益率整体小幅上行。

信用债市场

• 城投债收益率普遍下行，AA评级7年期城投债报收于4.39%，5年期报收于3.96%。
• 交易所公司债表现较强，收益率多数下行。
• 企业债交投活跃，收益率再有所下行，券商和基金资管参与较多。

衍生品市场

• 国债期货小幅下跌，5年期TF1606结算价下跌0.05%，10年期T1606下跌0.13%。
• 基差和IRR显示市场对现券的贴现意愿增强。

本周展望

• 本周消息面相对淡静，预计货币市场资金面仍宽松，现券收益率或维持窄幅波动。

今日要闻

• 证监会主席刘士余上任，被视为重要金融改革执行者。
• 央行下调MLF利率，释放中长期利率下行信号。
• 房地产市场迎来新的刺激政策，契税和营业税优惠力度加大。
• 汽车销量同比增长7.72%，但未来增速可能受经济疲弱影响。
• 人民币兑美元上涨0.85%，稳汇率成央行政策重点。
• 山东山水债违约事件中，大股东代偿方案被否。
• 英镑因英国“退欧谈判”协议刷新日高。

附录信息

一级市场招标结果

• 2月19日发行的贴现国债中标利率分别为2.05%和2.1214%。

一级市场即将招标债券

• 包括公司债、短融、中期票据、资产支持证券等多类债券，涵盖多个行业和主体。

互联网理财收益率

• 余额宝收益率维持低位，显示市场资金流动性充裕。

全球金融市场变化

• 美元指数下跌0.19%，主要国家国债收益率普遍下行，黄金价格下跌0.18%。

重要声明

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