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债市晨报总结 2016-7-25

核心内容概述

2016年7月25日的债市晨报显示，中国债券市场整体表现强势，利率债和信用债收益率均出现不同程度的下行，但市场情绪有所降温，收益率进入窄幅波动区间。同时，全球金融市场避险情绪升温，资金流向新兴市场，人民币汇率承压，部分资产价格出现调整。

主要观点

1. 债市表现

• 利率债：银行间债券市场持续强势，各期限收益率全线下行，尤其是超长期品种表现突出。
• 30年期国债：收益率累计下行近20BP，逼近年初最低点。
• 10年期国债和国开债：收益率分别降至2.79%和3.15%，接近历史低位。
• 信用债：机构配置热情有所降温，但需求依然旺盛，中高评级短融、中票、城投债收益率显著下行。

2. 资金面情况

• 货币市场：资金面在上周后期趋紧，受财税缴款和央行维稳汇市影响。
• Shibor利率：多数品种小幅上行，但1个月期Shibor略有下行。
• 质押回购利率：整体稳中略涨，资金供给偏紧。
• 同业存单：利率处于历史低位，股份行92天期CD票面利率在2.68%～2.71%之间。

3. 互联网理财

• 余额宝收益率：继续创新低，截至7月22日为2.40%，显示市场资金需求旺盛。

4. 国债期货

• 价格走势：微幅上涨，但成交量减少，市场情绪偏暖。
• 主力合约：TF1609上涨0.02%，T1609上涨0.04%，套利空间依然较小。

关键信息

利率债市场

• 10年期国债：现券收益率报收于2.79%，全周累计下行约4BP。
• 10年期国开债：现券收益率报收于3.15%，累计下行约3BP。
• 30年期国债：收益率降至3.4258%，成为市场关注焦点。

信用债市场

• 城投债（AA）：5年期收益率报收于3.65%，全周累计下行近13BP，创历史新低。
• 公司债（AA）：3年期收益率报收于3.99%，5年期报收于4.40%，收益率均出现下行。
• 短融：收益率多数维持低位，机构配置偏好持续。

一级市场

• 企业债：16金鑫债01、16金鑫债02、16铜小微债等发行，利率上限普遍较低。
• 公司债：16万达06、16正源02、16鲁能01等发行，主承销商包括招商证券、民生证券、东兴证券等。
• 中期票据：16东阳光MTN001、16哈投集MTN001等发行，利率上限为4.52%～3.97%。

二级市场

• 收益率波动：现券收益率多数小幅上行，尤其是金融债收益率全线上行。
• 期限结构：收益率曲线进一步平坦化，机构拉长久期趋势明显。

市场展望

• 短期趋势：预计债市将维持区间震荡，收益率快速下行难以再现。
• 资金面影响：7月份最后一周资金面阶段性趋紧可能压制短期表现，但若超预期宽松，短端收益率仍有下行空间。
• 长期支撑：经济基本面和货币宽松政策仍是债市牛市周期的主要支撑因素。
• 政策预期：不排除央行进一步宽松，推动短中端收益率继续下行。

今日要闻

1. 30年期国债：中标收益率降至2008年以来最低，投标量达3.14倍。
2. 21省市GDP：重庆连续十个季度领跑全国，增速达10.6%。
3. 民企贷款利率：二季度或已高达9.9%，民间投资融资成本明显上升。
4. 房产税政策：全面开征预计在2018年左右，当前经济环境下阻力较大。
5. 央行政策顾问观点：货币政策已做很多，财政政策更需发力。
6. 东北特钢违约：央行强调市场化方式处置违约，刚兑不可持续。
7. 证监会监管：刘士余上任后加强金融监管，防范系统性风险。
8. G20成都会议：将动用一切政策工具应对英国退欧影响。
9. 欧洲资金流向：资金大量流出欧洲市场，涌入新兴市场。
10. 全球金融市场：美元指数上涨，人民币汇率承压，黄金和原油价格下跌，标普500上涨。

附录信息

• 附录一：7月22日一级市场簿记建档结果，涵盖企业债、公司债、短融、中期票据等。
• 附录二：7月25日即将招标债券一览，包括企业债、公司债、短融、中期票据等。
• 附录三：中国互联网理财收益率变化情况，显示余额宝收益率持续下行。
• 附录四：全球金融市场主要品种价格及变化情况，包括美元指数、黄金、原油、标普500等。

重要声明

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