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债市晨报 2016-8-8 总结

核心内容概览

本周债市晨报主要分析了2016年8月初银行间债券市场的运行情况，包括货币市场、利率产品、信用产品和衍生品的市场表现，以及相关的宏观经济和政策动态。同时，也提供了即将招标的债券信息和全球金融市场的主要品种变化情况。

主要观点

债市整体表现

• 债市维持暖势，利率债与信用债交投活跃。
• 现券收益率全线下行，短端收益率降幅显著。
• 10年期国债与国开债收益率已接近年初的历史低点，收益率曲线有所陡峭化。
• 城投债收益率继续创新低，5年期AA评级城投债收益率下行约11BP。
• 市场多空双方均无绝对优势，短期内债市或维持盘整。

货币市场

• 央行8月开始净回笼资金，但对市场资金面影响有限。
• 复合利率（Shibor）和质押回购利率整体保持低位，波动较小。
• 商业银行同业存单利率继续处于低位，显示市场流动性充足。

利率产品

• 利率债一级市场招标结果向好，机构认购倍数高。
• 二级市场收益率持续下行，10年期国债和国开债收益率分别降至2.75%和3.16%附近。
• 策略上建议投资者关注短中端利率债的配置价值，剩余7年左右的利率债可能有阶段性交易机会。

信用产品

• 信用债收益率继续下行，尤其是城投债。
• 城投债收益率创历史新低，其中5年期AA评级城投债收益率降至3.44%。
• 部分优质企业债因定价失误受到市场追捧，如“16株国投”公司债因收益率低于预期而被疯抢。

衍生品

• 国债期货继续上涨，TF1609合约结算价上涨0.13%，T1609合约上涨0.25%。
• 基差套利空间较大，市场情绪偏向多头。

关键信息

货币市场数据

• 上周五央行逆回购操作中标利率为2.25%，净回笼200亿元。
• 8月上旬累计净回笼2450亿元。
• 各期限回购利率低位徘徊，R001为2.0335%，R007为2.3824%，R014为2.6167%。

利率债表现

• 10年期国债收益率降至2.75%，接近历史低点。
• 10年期国开债收益率降至3.16%，收益率曲线有所陡峭化。
• 国债期货主力合约TF1609与T1609分别上涨0.13%和0.25%。

信用债动态

• 城投债收益率继续下行，5年期AA评级城投债收益率降至3.44%。
• “16株国投”公司债因定价失误被市场疯抢，收益率低于预期。
• 各类信用债交投活跃，机构对高评级债券关注度较高。

全球市场动态

• 美元指数上涨0.46%，人民币兑美元中间价小幅下跌。
• 黄金价格下跌1.81%，布伦特石油价格上涨0.34%。
• 标普500指数上涨0.83%，美国10年期国债收益率上涨5.86%。

附录信息

一级市场招标结果

• 16海城债（7年期）中标利率为5.37%，利率上限为6.5%。
• 15天心02（7年期）中标利率为3.43%，利率上限为4.3%。
• 16株国投（5年期）中标利率为4.2%，利率上限为5.0%。

即将招标债券

• 16章丘债（7年期）中标利率为6%，担保无。
• 16合江阜阳债（7年期）中标利率为6.5%，有担保。
• 16农发19（1年期）利率上限为2.31%，16农发20（3年期）利率上限为2.79%。

互联网理财收益率

• 图8显示，自2014年4月以来，互联网理财收益率持续下降。

今日要闻

1. 经济低迷、刺激无效：全球经济持续低迷，政府政策刺激效果待考，债市仍是避险首选。
2. “16株国投”公司债被疯抢：因定价失误，该债券收益率远低于市场预期。
3. 中国7月外储下降：外储下降41.5亿美元，资金外流压力有所缓解。
4. 东北经济下行趋缓：国家发改委表示东北地区经济增速有所回升。
5. 楼市淡季供应和成交量双跌：7月楼市成交面积环比下降5.98%，部分城市降幅显著。
6. 社科院：房价波动性上升：未来房价不会暴跌，但波动性会增加。
7. 人民日报：去产能进度不理想：钢铁煤炭行业去产能任务未过半，改革推进缓慢。
8. 山西煤企将重组贷款：涉及资金4000多亿元，支持企业转型升级。
9. 银监会支持债转股：鼓励市场化债转股从钢铁煤炭行业开始。
10. 票据违规风波：广发银行等多家银行陷入票据风险事件。
11. 新三板监管升级：挂牌门槛提高，防范风险。
12. 格林斯潘：油价见底：预计未来两年油价在40-50美元/桶。
13. 高盛：铜价将下跌17%：铜供应上升，需求放缓，铜价面临下行压力。
14. 非农数据提振市场情绪：美股“恐慌指数”VIX跌至两年低点。

重要声明

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