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债市晨报总结 2015-8-24

核心内容概述

2015年8月24日的债市晨报分析了中国及全球金融市场近期的走势和变化，重点关注了银行间债券市场、货币市场、利率产品、信用产品以及国债期货的运行情况。同时，报告也提及了与经济基本面、政策动向及市场情绪相关的要闻，为投资者提供市场分析和展望。

主要观点

1. 债市整体走势平稳，分化明显

• 利率债：长端收益率微降，市场成交活跃，主要受益于经济疲弱和央行宽松政策。
• 信用债：现券收益率普遍下行，但随着收益率走低，成交趋于谨慎，下行空间和节奏明显收敛。
• 城投债：因避险情绪升温，受到机构投资者青睐，收益率持续走低，尤其是AA评级券种。
• 短融：成交清淡，收益率普遍上行，但部分中高评级短融收益率小幅下行。

2. 资金面趋紧，市场情绪谨慎

• 货币市场利率多数上涨，资金面仍处于紧平衡状态。
• 央行公开市场逆回购操作对短期资金面的改善效果有限，市场仍需警惕月末资金面进一步收紧的风险。

3. 经济基本面疲弱，支撑债市

• 财新制造业PMI初值47.1，创近六年半新低，显示制造业持续低迷，经济未见底。
• GDP破7风险加大，投资者对经济前景担忧，进一步推动债市需求。

4. 全球市场震荡，避险情绪升温

• 全球股市下跌，黄金等避险资产走强，标普500单日跌幅达3%，黄金创1月以来最大单周涨幅。
• 垃圾债收益率创三年新高，显示市场风险偏好下降。
• 美国原油价格跌破40美元，创2009年以来新低，进一步加剧全球市场不确定性。

关键信息

货币市场

• Shibor：隔夜利率上行近2BP至1.85%，2W和1M期限分别上行2.1BP和3.0BP。
• 质押回购：R001上涨1.7BP至1.8559%，R007下跌4.2BP至2.5758%。
• 同业存单：广发银行31天期CD利率为2.65%，兴业银行184天期CD利率上行3BP至3.45%。
• 互联网理财：余额宝和微信理财通收益率降至历史最低水平，分别为3.234%和3.036%。

利率产品

• 国债：10年期国债收益率小幅下行，150005成交于3.51～3.505区间。
• 国开债：10年期国开债收益率下行约1BP，现券收益率处于近年低位。
• 国债期货：TF1509和T1509主力合约微幅上涨，但成交量低迷，市场观望情绪浓厚。

信用产品

• 城投债：AA评级城投债收益率普遍下行，成交集中在4～7年期现券。
• 中票：交投清淡，买盘以基金和资管为主，收益率小幅下行。
• 短融：成交活跃但收益率上行，AAA评级短融表现优于中低评级券种。

一级市场动态

• 国债招标：182天期国债中标利率为2.3135%，表现中规中矩。
• 即将招标债券：包括企业债、短融、中期票据及地方政府债，涉及多个主体，利率上限普遍较低。

重要要闻

1. 养老金入市：国务院发布养老金投资管理办法，允许养老金投资股票、基金等，但限制投机行为。
2. 制造业PMI：财新制造业PMI创09年3月以来新低，显示经济持续放缓。
3. 经济改革倾向减弱：外媒指出中国高层对经济改革态度趋于保守，政策重心转向稳增长。
4. 人口政策调整：有迹象显示“十三五”规划将把人口政策置于经济增长之前。
5. 地方经济分化：31个省份上半年GDP数据公布，重庆增速领先，东北三省增速垫底。
6. 房地产融资改善：尽管制造业放缓，但房地产行业融资环境有所改善。
7. 证监会政策：暂缓分级基金产品注册，以降低市场复杂性。
8. 全球市场动荡：股市暴跌，黄金上涨，美元指数下跌，原油价格创多年新低。

结论与展望

• 当前债市受到经济疲弱和资金面趋紧的双重影响，短期波动风险依然存在。
• 机构投资者对城投债的偏好显示市场避险情绪增强，信用债收益率进一步下行空间有限。
• 央行逆回购操作效果有限，需关注月末资金面变化对市场的影响。
• 全球市场震荡加剧，黄金等避险资产表现亮眼，可能对国内市场产生联动效应。

附录概览

• 附录一：货币市场利率变化，包含Shibor和质押回购利率数据。
• 附录二：二级市场收益率变化，涵盖国债、国开债、城投债及国债期货表现。
• 附录三：一级市场招标结果，包括国债和即将发行的债券信息。
• 附录四：互联网理财收益率变化，显示其降至历史最低。
• 附录五：全球金融市场主要品种价格及变动情况，如美元指数、黄金、原油、股市等。

重要声明

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