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债市晨报 2015-12-18 总结

核心内容概述

2015年12月18日的债市晨报分析了中国债券市场在美联储加息后的反应，指出中国债市在“利空出尽”后表现强势，收益率普遍下行，市场情绪乐观。同时，报告涵盖了货币市场、利率产品、信用产品、衍生品以及全球金融市场的主要变化，并附有相关债券招标和即将发行的信息。

主要观点

1. 债市整体表现

• 收益率下行：受美联储加息“利空出尽”影响，中国债市强势反弹，现券收益率普遍下降。
• 资金面宽松：年末资金面持续宽裕，机构配置需求旺盛，推动债市维持暖势。
• 新债供给减少：年末利率债发行稀少，配置需求难以在一级市场释放，二级市场做多动力强。

2. 货币市场情况

• 资金利率小幅上行：周四（12月17日）央行进行300亿元7天期逆回购操作，资金利率普遍小幅上行。
• 各期限利率平稳：Shibor和质押回购利率在不同期限内保持平稳，R007和R021涨幅较大，但整体波动有限。
• 跨年资金需求旺盛：21天至1个月期限的跨年资金需求依然强劲，价格集中在 $3.8\sim 4.0$ 区间。

3. 利率产品市场

• 利率债表现良好：进出口银行两期固息增发金融债中标利率低于二级市场水平，显示市场对利率债的需求强劲。
• 国债收益率下行：10年期国债活跃券收益率降至 $3.0%$ 以下，环比下降约2BP。
• 国开债收益率普遍下降：10年期国开债收益率下降约4BP，市场情绪持续向好。

4. 信用产品市场

• 收益率普遍下行：信用债市场延续上涨趋势，收益率继续下降，机构偏好中高评级券种。
• 城投债表现分化：不同期限城投债收益率变动不一，1Y和3Y收益率明显下降，5Y略有上升。
• 交易所公司债上涨：上交所公司债指数和企业债指数均微涨，显示市场信心有所恢复。

5. 衍生品市场

• 国债期货微跌：国债期货价格在加息后微跌，与现券走势不同，市场情绪较为谨慎。
• TF1603合约微降：5年期主力合约TF1603结算价微降 $0.015%$，10年期T1603合约微跌 $0.01%$。

关键信息

一级市场招标结果

• 进出口银行：发行两期利率债，中标利率分别为 $3.1337%$ 和 $3.4459%$，均低于二级市场水平。
• 企业债和公司债：多只债券发行，如15威海建投债、15鲁高01、15滇公路01等，利率上限和主承销商信息完整。

即将招标债券

• 企业债：包括15金昌建投债、15潜江城投债等，期限和评级各异，利率上限在 $4.6\sim 7.25%$ 之间。
• 公司债：如15北高新债、15泛控01等，部分债券已公布利率上限。
• 短融和中期票据：多只短融和MTN即将发行，如15川高速SCP006、15成渝高速MTN001等，期限从1天到5年不等。

全球金融市场变化

• 美元指数上涨：美元指数升至98.74，上涨0.88%。
• 人民币贬值压力：在岸人民币跌破6.48，离岸人民币跌近300点，两岸价差扩大。
• 原油价格下跌：WTI和布伦特原油价格创多年新低，市场对供需失衡的担忧加剧。
• 其他资产表现：黄金价格下跌，标普500上涨，日本和德国国债收益率波动明显。

今日要闻

1. 中央经济工作会议即将召开：预计12月18日在北京举行，可能对政策走向产生影响。
2. 人民币贬值预期增强：央行对人民币贬值的态度将影响中国市场对美联储加息的反应。
3. 上海自贸区政策放宽：允许区内企业意愿结汇，以引入低成本外资。
4. 贝莱德看好中国地产转型：计划增持一二线城市商业地产，认为中国经济已触底。
5. 中港基金互认名单将公布：首批获批名单最早于周五公布，多数为股票型基金。
6. 美联储加息时间待定：市场关注下一次加息时间，可能在明年3月、6月或9月。

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