20170102-广发证券-分级基金周报_B份额风险升高_分级市场热度下降_11页_739kb

分级基金周报总结（2017-1-1）

核心内容

本周市场整体表现疲软，上证综指缩量下跌0.21%。分级基金市场热度下降，股票被动型分级基金场内规模为1129.20亿元，环比下降0.57%；日均成交额为25.32亿元，环比下降25.70%。分级A价格有所反弹，但整体隐含收益率略有下降；分级B则继续下跌，多数处于溢价交易状态，下折风险上升。

主要观点

• 大盘走势：上证综指小幅下跌，市场情绪偏弱。
• 分级A表现：
  • 主流的+3% A份额整体隐含收益率为4.58%，环比下降0.03%。
  • +4% A份额隐含收益率为5.40%，与上周持平。
  • A份额溢价大幅萎缩，多数处于折价交易，下折对投资者影响较小。
• 分级B表现：
  • 多只B份额下折距离小于10%，其中互联网B为7.26%，成长B级为9.34%。
  • B份额整体下跌，多数处于溢价交易，下折风险增加。
• 套利机会：当前没有分级基金满足套利条件，主要因为整体折溢价率未超过0.8%。
• 市场流动性：场内子份额数量环比减少4.61亿份，近一月累计减少超过80亿份，流动性风险值得关注。
• 政策影响：2016年11月25日证监会发布新指引，强化投资者门槛和风险警示，对分级基金市场产生一定影响。

关键信息

一、市场概况

• 股票被动型分级场内规模：1129.20亿元，环比下降0.57%。
• 日均成交额：25.32亿元，环比下降25.70%。
• 板块表现：
  • 白酒、食品、医药等板块涨幅居前。
  • 银行、券商、国防等板块B份额表现较好。
• 行业主题产品分布：
  • 金融类产品最多，共20只，总规模314.37亿元。
  • 行业主题产品共90只，总规模894.27亿元。
  • 主题类产品共31只，总规模157.60亿元。

二、分级基金数据汇总

• 场内规模：1255.83亿元，环比下降0.68%。
• 场内交易额：131.43亿元，环比下降26.51%。
• 各类型基金规模变化：
  • 股票型：1130.57亿元，环比下降0.78%。
  • 行业主题：894.27亿元，环比下降1.57%。
  • 债券型：52.37亿元，环比上升0.47%。
  • QDII型：72.89亿元，环比上升0.06%。

三、单只分级基金表现

• 成交活跃的B份额：
  • 券商B（150201.SZ）成交额最高，为16.25亿元。
  • 创业板B（150153.SZ）和国防B（150206.SZ）表现较为活跃。
• 表现突出的B份额：
  • 银行股B（150300.SZ）涨幅最高，达10.70%。
  • 银华锐进（150019.SZ）B份额价格涨幅为-0.86%，但折溢价率高达169.26%。
• B份额净值变化：
  • 多只B份额净值增长率为负，如医药B（150131.SZ）、煤炭B级（150290.SZ）等。

风险提示

• B份额下折风险：互联网B和成长B级下折距离均小于10%，风险较高。
• 流动性风险：分级基金场内子份额数量持续减少，可能影响市场流动性。
• 市场波动风险：当前市场波动较大，投资需谨慎。

投资建议

• A份额：当前A份额隐含收益率相对稳定，但溢价率下降，需关注折价交易。
• B份额：多数B份额处于溢价交易，且下折距离缩小，风险较高，不建议盲目买入。
• 套利机会：当前无套利机会，需等待市场波动较大时再考虑。

联系方式

• 分析师：马普凡

  • 邮箱：mapufan@gf.com.cn
  • 电话：021-60750623

• 联系人：李豪

  • 邮箱：Ihao@gf.com.cn