分级基金动态点评总结（2018年11月19日）
核心内容概述
本报告分析了2018年11月19日前一周分级基金市场动态，重点关注永续指数型B份额的表现、折溢价率、杠杆率以及分级基金的折算情况，同时提示了股市下跌带来的系统性风险。
主要观点
- 市场整体表现：上周A股主要指数呈现上涨趋势，其中中证500指数涨幅最大，达到6.65%。中小盘风格行业指数平均周涨幅较大，达6.59%，而大盘风格指数平均周涨幅为3.74%。
- 海外与商品市场：中证海外中国互联网50指数涨幅最大（4.25%），纳斯达克100指数跌幅最大（-2.45%）。商品市场中，SGE黄金9999涨幅为0.95%，而ICEWTI原油跌幅达-5.71%。
- B份额市场表现：120只B份额平均周涨幅为7.75%，高于主要股指。其中，中小盘风格B份额平均涨幅达10.08%，表现优于大盘风格B份额。
- B份额折溢价率：B份额整体溢价率下降3.97%，平均溢价率为7.29%。跟踪大盘风格指数的B份额溢价率较高（8.87%），而中小盘风格B份额溢价率较低（5.50%）。
- B份额杠杆率：B份额平均价格杠杆为2.23倍，较前周下降0.055倍。中小盘风格B份额平均价格杠杆为2.30倍，高于大盘风格B份额（2.16倍）。
- 折算情况：近1个月内有58只A份额进行了定期折算，折算后A份额净值归一，不影响B份额净值和份额。
- 下折风险：截至2018年11月16日，有2只B份额的母基金净值距离下折阀值小于10%，分别为钢铁B（-1.07%）和传媒业B（-8.94%）。若跟踪指数持续下跌，将触发下折，导致杠杆率下降至初始2倍。
关键信息汇总
1. 交易型基金跟踪主要股指表现
| 指数名称 |
周涨幅 |
| 中证海外中国互联网50 |
4.25% |
| 纳斯达克100 |
-2.45% |
| 上证50 |
1.12% |
| 沪深300 |
2.85% |
| 中证500 |
6.65% |
2. 永续指数型B份额市场表现
| 指标 |
大盘风格B份额 |
中小盘风格B份额 |
| 平均周涨幅 |
5.67% |
10.08% |
| 平均成交额（亿元） |
28.24 |
27.19 |
| 总成交额（亿元） |
55.43 |
- |
3. 折溢价率变化
| 指标 |
大盘风格B份额 |
中小盘风格B份额 |
| 折溢价率变化 |
-3.03% |
-5.04% |
| 平均溢价率（%） |
8.87% |
5.50% |
4. 杠杆率变化
| 指标 |
大盘风格B份额 |
中小盘风格B份额 |
| 杠杆率变化 |
-0.037倍 |
-0.077倍 |
| 平均价格杠杆 |
2.16倍 |
2.30倍 |
5. 下折风险提示
| 代码 |
B份额简称 |
母基金向下折算距离 |
折溢价率（%） |
净值杠杆 |
价格杠杆 |
| 150288.SZ |
钢铁B |
-1.07% |
59.47% |
4.98 |
3.12 |
| 150234.SZ |
传媒业B |
-8.94% |
3.32% |
3.70 |
3.58 |
风险提示
- 系统性风险：股市下跌可能导致分级基金面临下折风险，尤其是跟踪中小盘风格指数的B份额。
- 杠杆调整：下折后，B份额的杠杆率将回归初始2倍，对投资者收益产生影响。
分级基金折算说明
- 定期折算：A份额净值归一，新增份额折算为母基金份额，不影响B份额净值。
- 不定期折算：仅当母基金净值跌破下折阀值时触发，影响B份额杠杆率。
其他信息
- 分析师：阎红，联系方式：010-88366060-8735，邮箱：-yanh@cgws.com
- 报告来源：长城证券研究所
- 免责声明：本报告仅供专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者参考，不构成投资建议，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据。
资料来源：长城证券研究所、Wind
