20180827-长城证券-分级基金动态点评_B份额成交低迷_溢价率下降_7页_984kb

分级基金动态点评总结（20180827）

核心内容概览

本报告总结了2018年8月27日分级基金市场的主要表现，包括交易型基金跟踪的股指走势、永续指数型B份额的市场表现、折溢价率、杠杆率、分级基金折算情况以及相关风险提示。

主要观点

1. 交易型基金跟踪主要股指表现

• 海外股票指数：恒生国企指数周涨幅最大，为2.53%；标普500指数周涨幅最小，为0.86%。
• 商品指数：ICEWTI原油周涨幅最大，为4.95%；SHFE白银周跌幅最大，为-0.23%。
• A股指数：上证50指数周涨幅为4.12%；沪深300指数周涨幅为2.96%；中证500指数周涨幅为1.03%。
• 行业指数：主要行业指数平均周涨幅为1.92%，其中大盘风格行业指数平均周涨幅较大（2.35%），中小盘风格行业指数平均周涨幅较小（1.50%）。表现居前的行业包括300非银、中证800金融、180金融、中证银行、中证800证保和互联网金融指数。

关键信息

2. 永续指数型B份额市场表现

• 平均周涨幅：120只B份额的平均周涨幅为0.89%，未超过主要股指。
• 风格差异：大盘风格B份额平均周涨幅为2.16%；中小盘风格B份额平均周跌幅为-0.64%。
• 成交量：B份额总成交额为27.85亿元，比前周减少2.266亿元；与年内交易量峰值64.76亿元相比，下降56.99%。
• 成交占比：占中证全指成交额的0.237%，比前周上升0.002%。
• 风格成交：中小盘风格B份额成交额较大，为14.28亿元；大盘风格B份额成交额为13.56亿元，比前周增加0.49亿元。

3. 折溢价率分析

• 整体溢价率：B份额溢价率比前周下降5.57%，平均溢价率为12.81%。
• 风格差异：大盘风格B份额平均溢价率为11.85%，比前周下降5.80%；中小盘风格B份额平均溢价率为13.92%，比前周下降5.29%。
• 溢价率反映市场预期：当市场预期B份额跟踪指数上涨时，溢价率上升；反之则下降，反映市场板块热点变化。

4. 杠杆率分析

• 整体杠杆：B份额平均价格杠杆为2.33倍，比前周下降0.016倍。
• 风格差异：大盘风格B份额平均价格杠杆为2.31倍，比前周上升0.008倍；中小盘风格B份额平均价格杠杆为2.36倍，比前周下降0.043倍。
• 杠杆率影响：较高的杠杆率吸引激进投资者，但市场预期变化会影响价格杠杆。

5. 分级基金折算情况

定期折算

• 时间：2018年9月3日。
• 涉及基金：鹏华中证一带一路A、鹏华中证新能源A、鹏华中证高铁产业A、鹏华国证钢铁行业A。
• 折算方式：仅折算A份额，B份额净值和份额不受影响。

不定期折算（下折）

• 触发条件：15只B份额的母基金净值距离下折阀值小于10%。

• 具体基金：

  • 智能B：-1.38%
  • 申万菱信中证环保产业B：-2.04%
  • 券商B：-3.67%
  • 工业4B：-3.82%
  • 体育B：-4.25%
  • 富国中证军工B：-4.40%
  • 富国证券B：-5.90%
  • 信息安B：-6.15%
  • 一带一B：-6.47%
  • 高铁B端：-7.44%
  • 高铁B：-8.00%
  • 证券股B：-8.72%
  • 传媒业B：-8.94%
  • 军工B：-9.18%
  • 证券B端：-9.42%

• 折算影响：若跟踪指数持续下跌，将触发下折。下折后，杠杆率将下降至初始杠杆率2倍。

风险提示

• 系统性风险：股市下跌可能导致分级基金B份额面临下折风险，投资者需警惕。

表格：母基金距下折小于10%的B份额

总结

本报告指出，近期B份额市场表现总体偏弱，溢价率下降，成交量低迷，且部分B份额已接近下折阈值，存在系统性下跌风险。不同风格B份额在市场表现、溢价率及杠杆率上呈现明显差异，其中中小盘风格B份额表现相对活跃。投资者应密切关注市场变化，防范下折风险。