20221211-财达证券-固定收益市场每周观察_3页_781kb

报告摘要

本周（12月5日至12月9日）中国固定收益市场整体呈现资金面均衡、利率债收益率上行、信用债收益率普遍走高的态势。市场情绪偏弱，主要受疫情管控政策调整及宏观经济数据影响。

央行操作：本周央行公开市场逆回购到期3170亿元，逆回购操作100亿元，净回笼资金3070亿元。
利率走势：
- R001（隔夜利率）下行6.38BP至1.1896%
- R007（7天利率）上行7.05BP至1.8484%
- GC007（7天国开利率）上行6.1BP至1.879%
回购交易量：银行间质押式回购日均量为6.46万亿元，较上周增加1.34万亿元。

发行与到期：
- 发行总额4,985.70亿元，净融资规模2,382.40亿元。
- 平均发行利率2.4360%，较上周上行13.99BP。
- 同业存单到期量2,603.30亿元。
未来到期计划：未来三周将分别有5,222.50亿元、4,421.40亿元、2,531.60亿元的同业存单到期。
发行利率矩阵（2022/12/9）：
- AAA：
  - 股份制：1M 2.01% / 3M 2.25% / 6M 2.59% / 9M 2.61% / 1Y 2.61%
  - 非股份制：1M 2.49% / 3M 2.48% / 6M 2.64% / 9M 2.68% / 1Y 2.77%
- AA+：
  - 1M 2.52% / 3M 2.64% / 6M 2.82% / 9M 3.11% / 1Y 3.02%
- AA：
  - 1M 2.5% / 3M 2.7% / 6M 2.7% / 9M 2.76% / 1Y 2.94%
周变化（BP）：
- AAA：
  - 股份制：1M +13 / 3M +6 / 6M +18 / 9M +11 / 1Y +16
  - 非股份制：1M +52 / 3M +13 / 6M +15 / 9M +14 / 1Y +18
- AA+：
  - 1M +22 / 3M +13 / 6M +20 / 9M +36 / 1Y +24
- AA：
  - 1M +20 / 3M +7 / 6M -10 / 9M -7 / 1Y -20

出口数据：11月出口同比-8.7%（前值-0.3%），进口同比-10.6%（前值-0.7%），出口增速明显回落，反映疫情管控等因素对出口的拖累。
通胀数据：
- CPI同比上涨1.6%（前值2.1%），核心CPI同比上涨0.6%（前值0.6%），消费品走弱，服务消费小幅上扬。
- PPI同比下降1.3%（前值-1.3%），显示工业价格持续承压。
整体判断：CPI与PPI数据反映中国经济面临内外部需求不足的问题，物价环境偏弱。

收益率走势：
- 十年期国债收益率周五报2.8903%，全周上行2.27BP。
- 一年期国债收益率周五报2.2869%，上行13.15BP。
- 十年期国开债收益率周五报3.0354%，全周上行4.51BP。
国债期货：
- 10年期主力合约先跌后反弹，全周上涨0.28%。
- 5年期主力合约微跌0.02%。
政策影响：新十条政策周三公布，疫情防控政策正式落地，预计后续债市受政策影响减弱。下周将召开中央经济工作会议，市场关注政策动向。

一级市场：
- 信用债发行总额2140.92亿元，周环比上升5.99%。
- 总偿还额2443.07亿元，净融资-302.15亿元（前值-473.50亿元）。
- 城投债共发行147只，金额575.70亿元。
二级市场：
- 信用债共成交7939.30亿元，较上周增加1058.45亿元。
- 各类型信用债成交额：
  - 企业债：390.38亿元
  - 公司债：451.04亿元
  - 中期票据：3775.03亿元
  - 短期融资券：2155.14亿元
  - PPN：1167.71亿元
收益率变动：
- 城投债：
  - 6个月：上行13-36BP
  - 1年期：上行26-50BP
  - 3年期：上行25-40BP
  - 5年期：上行17-28BP
- 中票：
  - 6个月：上行16-19BP
  - 1年期：上行11-21BP
  - 3年期：上行19-26BP
  - 5年期：上行9-18BP