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固定收益市场每周观察总结

资金面情况

本周央行公开市场操作累计净投放资金 580亿元，具体包括 180亿元逆回购操作 和 500亿元国库现金定存操作，同时有 100亿元逆回购到期。整体资金面呈现 均衡偏松 的态势。

• R001 上行 1BP 至 1.5326%
• R007 上行 20BP 至 2.1506%
• GC007 上行 28BP 至 2.262%
• 银行间质押式回购日均量为 8.04万亿元，较上周增加 0.28万亿元

同业存单市场

本周同业存单 净融资规模为-1,154.70亿元，发行总额 5,212.10亿元，平均发行利率 2.3403%（较上周 2.3801% 下降）。

• 到期量：6,366.80亿元
• 未来三周到期量：3,467.90亿元、7,337.90亿元、7,144.10亿元

同业存单发行利率矩阵（2023/5/26）

类型	1M	3M	6M	9M	1Y
AAA	1.93	2.10	2.30	2.38	2.43
非股份制	1.90	2.19	2.32	2.42	2.51
AA+	2.02	2.40	2.70	2.58	2.62
AA	2.35	2.57	2.90	3.01	3.11

同业存单周变化（BP）

类型	1M	3M	6M	9M	1Y
AAA	+3	-13	-6	-9	-6
非股份制	-15	-10	-5	-4	-6
AA+	-9	+3	+16	-2	-3
AA	-15	-13	+10	+16	-2

同业存单净融资规模（亿元）

类型	1M	3M	6M	9M	1Y	合计
AAA	0.00	114.70	208.00	124.30	-297.70	149.30
股份、城商等	-50.00	-724.80	-604.50	-42.70	425.00	-997.00
AA+	36.70	61.20	-8.10	-16.00	5.20	79.00
AA	-5.20	0.20	-8.70	5.20	7.10	-1.20

宏观数据

工业企业利润

• 1-4月份工业企业营业收入同比增长 0.5%，一季度为下降 0.5%
• 4月当月同比增长 3.7%，较3月份加快 3.1个百分点
• 1-4月份工业企业利润总额同比下降 20.6%
• 4月当月利润同比下降 18.2%，降幅较3月份收窄 1.0个百分点

总体来看，工业企业效益 边际向好，但 修复基础不牢，需求不足仍是制约因素。

海外通胀情况

• 美国4月PCE物价指数：同比升 4.4%，环比升 0.4%
• 美国核心PCE：同比升 4.7%，创 1月以来新高
• 英国4月CPI：同比升 8.7%，高于预期 8.2%，连续三个月超预期
• 英国核心CPI：升至 6.8%，创 30年来新高

利率债市场

本周国债期货 先涨后跌，整体债市对 利多钝化，对 利空敏感。

• 中债10年期国债收益率：报 2.7205%，上行 0.54BP
• 中债1年期国债收益率：报 2.0188%，下行 3.66BP
• 中债10年期国开收益率：报 2.8626%，下行 1.49BP
• 国债期货表现：10年期主力合约全周涨 0.05%，5年期主力合约全周涨 0.12%

市场观点

• 短期内经济修复斜率放缓，债市 整体风险不大
• 短期 缺乏进一步刺激，预计 维持震荡走势
• 交易盘关注 交易节奏，信用配置盘需 防范估值风险，以 票息策略 为主

信用债市场

一级市场

• 信用债发行总额 3028.68亿元，周环比上升 184.96%
• 总偿还额 2474.94亿元
• 净融资 553.74亿元
• 城投债发行 167只，发行金额 746.37亿元

二级市场收益率变化

信用债收益率表现 分化，具体如下：

城投债收益率变动（BP）

期限	AAA	AA+	AA
6个月	-4.46	-3.45	-1.45
1年期	-4.00	-4.99	-1.99
3年期	-3.08	+0.92	+1.92
5年期	-0.35	+1.65	+0.65

中票收益率变动（BP）

期限	AAA	AA+	AA
6个月	-6.78	-5.61	-5.61
1年期	-4.13	-5.64	-4.64
3年期	-5.12	+0.25	-1.75
5年期	-1.37	+0.63	-1.37

总体趋势

信用债市场 分化明显，AAA类收益率普遍 下行，而AA类收益率 波动较大，部分期限出现 上行。市场参与者需关注不同信用等级和期限的 收益率变化，合理配置资产。