20231007-财达证券-固定收益市场每周观察_3页_429kb

Fixed Yield Market Weekly Summary (Sep 25-28)

资金面方面
本周央行为维护跨季资金平稳，净投放11570亿元公开市场资金。其中，7天期逆回购投放3010亿元，到期7660亿元；14天期逆回购投放16220亿元。受跨季影响，资金面趋紧，R001利率上行46BP至2.2429%，R007上行31BP至2.5682%，GC007上行49BP至3.88%。银行间质押式回购成交额日均57429亿元，环比上上周减少11965亿元，显示资金交易活跃度下降。

同业存单方面
本周同业存单净融资规模达12060亿元，发行总额49210亿元，平均发行利率2.205%（环比下降0.206个百分点）。各评级机构发行利率环比下行，信用风险溢价有所扩大。未来三周到期量分别为4323亿元、37150亿元和473860亿元，资金压力可能增加。

宏观数据方面
9月制造业PMI为50.2%，环比上升0.5个百分点，重回景气区间，非制造业PMI为51.7%，综合PMI为52%，显示生产强劲，需求修复。8月工业企业利润同比增长17.2%，环比转正，预示工业复苏势头。

利率债方面
债券市场节前弱势，节后震荡，主要受资金面变化影响。国债和国开债10年期收益率分别下行124BP和124BP至2.6651%和2.7326%。国债期货10年期主力合约全周涨0.17%，5年期合约涨0.12%。在基本面温和和货币宽松环境下，长期债券有配置机会。

信用债方面
信用债发行和净融资规模环比下降，上周发行总额35149亿元，净融资-151164亿元，产业债和城投债发行量显著下滑。收益率走势分化，城投各期限利率多数下降，中票多数上行，风险等级差异加大。

总体市场展望
当前资金面波动、债券震荡，建议固收投资关注资金面变化，利率债侧重配置，信用债采用票息策略。风险提示源于可变市场条件，不构成投资建议。