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固定收益市场每周观察总结

资金面情况

本周（2月13日至2月17日），央行公开市场操作净投放资金210亿元。具体来看，央行逆回购操作16620亿元，MLF操作4990亿元，逆回购和MLF到期分别为18400亿元和3000亿元。

资金面整体延续收敛态势，回购利率全面上行。截至2月17日，R001上行67BP至2.5557%，R007上行64BP至2.7224%，GC007上行31BP至2.522%。银行间质押式回购日均量为5.77万亿元，较上周增加0.31万亿元。

同业存单市场

本周同业存单发行总额为6,309.30亿元，净融资规模为632.60亿元，平均发行利率为2.5657%，较上周上行1.81BP。到期量为5,676.70亿元。

未来三周同业存单到期量分别为7,215.80亿元、7,177.40亿元、5,469.80亿元。

同业存单发行利率矩阵显示，不同期限和评级的利率变动情况如下：

• AAA级：股份制发行利率分别为1M 2.15%、3M 2.41%、6M 2.53%、9M 2.66%、1Y 2.67%；非股份制分别为1M 2.29%、3M 2.6%、6M 2.6%、9M 2.71%、1Y 2.73%。
• AA+级：1M 2.36%、3M 2.68%、6M 2.73%、9M 2.8%、1Y 2.82%。
• AA级：1M 2.86%、3M 2.8%、6M 2.84%、9M 3.11%、1Y 3.18%。

周变化方面：

• AAA级：股份制1M下行5BP，3M上行6BP；非股份制1M上行2BP，3M上行13BP。
• AA+级：1M下行6BP，3M上行4BP。
• AA级：1M上行0BP，3M上行0BP，6M上行10BP，9M上行29BP，1Y上行22BP。

宏观数据

国家统计局公布1月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况：

• 新建住房：一线城市环比上涨0.2%，同比上涨2.1%；二线城市环比由降转涨0.1%，同比下降1.1%；三线城市环比下降0.1%，同比下降3.8%。
• 二手住宅：一线城市环比由降转涨0.4%，同比上涨0.9%；二线城市环比下降0.3%，同比下降3.3%；三线城市环比下降0.4%，同比下降4.7%。
• 环比上涨城市数量：新建36个，二手13个，较上月分别增加21个和6个。

美国劳工统计局公布1月CPI数据：

• CPI同比上涨6.4%，环比上涨0.5%；核心CPI同比上涨5.6%，环比上涨0.4%。通胀数据虽有回落，但未达市场预期。

利率债市场

本周利率债市场呈现震荡态势，十年期收益率基本持平，一年期收益率有所上行。具体表现如下：

• 国债：中债10年期国债收益率周五报2.892%，全周下行0.83BP；中债1年期国债收益率周五报2.1973%，全周上行2.91BP。
• 国开债：中债10年期国开收益率周五报3.0551%，全周下行0.3BP。
• 国债期货：10年期主力合约全周涨0.18%，5年期主力合约全周涨0.06%。

短期来看，利率债下行空间有限，受资金面波动影响，情绪不稳定，短期内性价比不高，建议配置久期匹配的信用债资产。

信用债市场

一级市场

2月12日至2月18日，信用债共发行2,601.20亿元，周环比上升50.72%；总偿还额1,240.61亿元，净融资1,360.59亿元。其中，城投债共发行168只，发行金额799.59亿元。

二级市场

信用债共成交8973.25亿元，具体包括：

• 企业债：387.72亿元
• 公司债：2853.98亿元
• 中期票据：2648.02亿元
• 短期融资券：2201.64亿元
• PPN：881.89亿元

收益率变动

信用债收益率整体下行，具体变动如下：

• 城投债：
  • 6个月AA级下行1-9BP
  • 1年期AA级下行2-13BP
  • 3年期AA级下行7-13BP
  • 5年期AA级下行15BP
• 中票：
  • 6个月AAA级上行4BP，AA+级上行1.08BP，AA级下行5.92BP
  • 1年期AAA级下行0.65BP，AA+级下行2.28BP，AA级下行17.28BP
  • 3年期AAA级下行3.48BP，AA+级下行9.00BP，AA级下行16.00BP
  • 5年期AAA级下行3.67BP，AA+级下行8.40BP，AA级下行10.40BP