20230811-财达证券-固定收益市场每周观察_3页_972kb

报告摘要

本周（8月7日至8月11日）固定收益市场整体呈现宽松态势，资金面维持稳定，利率债收益率震荡下行，信用债收益率普遍下行，而同业存单市场则出现净回笼。宏观数据方面，7月社融、通胀及进出口数据均显示经济动能偏弱，但新能源汽车出口表现亮眼。

净融资规模：本周同业存单净融资为-1,901.60亿元，发行总额4,354.80亿元，平均发行利率2.1374%（上周为2.1656%）。
到期量：本周同业存单到期量为6,256.40亿元，未来三周到期量分别为4,091.70亿元、5,923.40亿元、2,219.00亿元。
发行利率矩阵：
- AAA：股份制1M利率1.77%，3M 1.98%，6M 2.15%，9M 2.22%，1Y 2.28%；非股份制1M 1.8%，3M 2.03%，6M 2.21%，9M 2.3%，1Y 2.32%。
- AA+：1M 1.95%，3M 2.22%，6M 2.52%，9M 2.55%，1Y 2.68%。
- AA：1M 2%，3M 2.44%，6M 2.53%，9M 2.56%，1Y 2.74%。
周变化：
- AAA：股份制1M 0BP，3M 0BP，6M +5BP，9M -5BP，1Y 0BP；非股份制1M -7BP，3M 0BP，6M +4BP，9M +2BP，1Y 0BP。
- AA+：1M -5BP，3M -4BP，6M +7BP，9M -19BP，1Y -43BP。
- AA：1M -30BP，3M +14BP，6M +3BP，9M +2BP，1Y +4BP。

社融：新增5282亿元，同比少增2703亿元，低于季节性预期，信贷是主要拖累。
M2：7月末广义货币余额285.4万亿元，同比增长10.7%。
CPI：同比下降0.3%，预期降0.5%，前值持平。
PPI：同比下降4.4%，预期降4.1%，前值降5.4%；环比下降0.2%。
进出口：按美元计价，7月进出口4829.2亿美元，同比下降13.6%；出口2817.6亿美元，同比下降14.5%；进口2011.6亿美元，同比下降12.4%。
汽车产销：7月汽车产销分别为240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。
新能源汽车：产销分别完成80.5万辆和78万辆，同比分别增长30.6%和31.6%，市场占有率32.7%。出口10.1万辆，环比增长29.5%，同比增长87%。

一级发行：
- 本周信用债发行2692.68亿元，环比上周1812.84亿元有所下降。
- 净融资241.64亿元，环比上升。
- 加权票面利率3.45%，较上周3.59%下降。
- 加权发行期限2.44年，较上周2.67年有所缩短。
收益率变动：
- 城投债：各期限收益率普遍下行，6个月-1至-3BP，1年-3至-7BP，3年-2至-6BP，5年-1至-4BP。
- 中票：6个月-3至-5BP，1年-4至-6BP，3年-3至-8BP，5年-1至-4BP。
收益率矩阵：
- 城投债：
  - AAA：6个月-4.76BP，1年-5.56BP，3年-4.76BP，5年-2.83BP。
  - AA+：6个月-3.76BP，1年-4.56BP，3年-3.77BP，5年-2.84BP。
  - AA：6个月-3.76BP，1年-4.56BP，3年-7.77BP，5年-6.84BP。
- 中票：
  - AAA：6个月-1.17BP，1年-5.70BP，3年-2.22BP，5年-1.73BP。
  - AA+：6个月-1.82BP，1年-5.53BP，3年-5.36BP，5年-5.71BP。
  - AA：6个月-2.82BP，1年-6.53BP，3年-5.36BP，5年-1.71BP。