20230630-财达证券-固定收益市场每周观察_3页_760kb

报告摘要

固定收益市场每周观察总结

资金面分析

本周为跨季时期，央行通过公开市场操作加大资金投放力度，共开展9730亿元7天期逆回购操作，而本周7天期逆回购到期量为4160亿元，因此净投放资金为5570亿元，显示央行对市场流动性较为宽松的政策态度。

跨季后资金面有所转松，主要利率品种收益率均上行。截至6月30日，R001上行38BP至2.1844%，R007上行91BP至3.1273%，GC007上行18BP至2.419%。银行间质押式回购日均量为6.44万亿元，较上周增加0.40万亿元，表明市场活跃度有所提升。

同业存单市场

本周同业存单净融资规模为-83.00亿元，发行总额达5,756.50亿元，平均发行利率为2.3255%，较上周的2.2245%有所上升。未来三周将分别有1,751.60亿元、5,235.60亿元、5,430.10亿元的同业存单到期，显示市场资金需求压力有所缓解。

同业存单发行利率矩阵显示，AAA级股份制银行1M利率为2.09%，3M为2.05%，6M为2.20%，9M为2.39%，1Y为2.40%；非股份制银行1M为2.11%，3M为2.23%，6M为2.30%，9M为2.44%，1Y为2.38%。AA+和AA级存单利率整体呈上行趋势，部分期限略有下降。

宏观数据

本周公布的6月PMI数据表明，制造业PMI为49%，较前值48.8%略有回升，但仍处于收缩区间；非制造业PMI为53.2%，较5月下降1.3个百分点，但仍高于临界点，显示非制造业持续扩张。整体来看，我国经济仍保持恢复发展态势。

5月份规模以上工业企业利润同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点，连续三个月收窄。1-5月工业企业利润总额同比下降18.8%，降幅较1-4月收窄1.8个百分点，显示工业利润有所改善。

利率债市场

本周利率债走势呈现先上后下的特点。短债因跨季后资金面转松，可能有下行机会；长债则因经济数据企稳，短期内预计维持震荡走势。政治局会议前，市场可关注政策预期差带来的波动。

具体表现方面，国债收益率有所下行：中债10年期国债收益率报2.6351%，下行2.25BP；中债1年期国债收益率报1.8723%，下行3.97BP。国开债方面，中债10年期国开收益率报2.7727%，下行2.24BP。国债期货市场表现较好，10年期主力合约全周上涨0.31%，5年期主力合约上涨0.27%。