电力设备与新能源行业_电动车升级元年_工控新周期_优质龙头成长空间开启_114页_5mb

电动车升级元年、工控新周期，优质龙头成长空间开启

核心内容概述

本文为2018年6月22日发布的行业分析报告，主要围绕电动车升级、工控行业复苏以及新能源板块（光伏、风电）的发展趋势展开，重点推荐相关行业的龙头企业，并对政策变化、市场结构升级及未来增长点进行分析。同时，报告也指出了一些潜在风险。

主要观点

一、电动车升级：行业进入爆发期

1. 政策托底，助力新能源车持续高速发展

   • 2020年新能源车累计销量目标为500万辆，2018年为实现目标的过渡期。
   • 政策鼓励高端乘用车，降低低续航车型补贴，提升行业整体技术水平。

2. 乘用车为主力，车型结构升级明显

   • A00级车型在2018年上半年以抢装为主，但下半年将逐渐被A0级和A级车型取代。
   • 乘用车销量有望在2018年达到80万辆以上，单车带电量从27kWh回升至32kWh。

3. 动力电池高镍化趋势显著

   • 高镍电池成为主流，推动行业集中度提升。
   • 三元电池需求增长迅速，预计2018年达到25.22GWh，2020年将达68.22GWh。

4. 中游业绩低点已现，国际龙头值得关注

   • 中游企业如电池、电机等已进入业绩低点，但随着新能源车需求增长，有望迎来回升。
   • 推荐关注国际供应龙头企业。

5. 海外市场加速布局

   • 海外新能源车型密集上市，如宝马、大众、特斯拉等，竞争加剧。
   • 中国车企将面临外资品牌的挑战，需加快产品升级。

6. 预计全球电动车销量在2020年将超过400万辆

   • 全球电动车市场进入高速成长期，特斯拉Model 3等车型将带动增长。

二、工控&电力设备：长期景气可期

1. 工控行业迎长周期复苏

   • 自2016年底开始复苏，2017年增长16.5%，2018年Q1增长13%和9%。
   • 2018年工控行业需求向好，进口替代提速，推荐汇川技术、信捷电气等龙头。

2. 电网投资放缓，特高压为结构性亮点

   • 电网投资趋势性放缓，但特高压设备需求相对较好。
   • 推荐关注国电南瑞，建议关注特变电工等。

3. 低压电器持续复苏，中游毛利率有望扩张

   • 2018年低压电器行业需求向好，受益于固定资产投资的后周期效应。
   • 推荐正泰电器，建议关注良信电器等。

4. 继电器市场全球化，宏发股份表现突出

   • 继电器为全球化市场，宏发股份在通用继电器领域占据全球领先地位，汽车继电器国内领先。
   • 推荐关注宏发股份。

三、新能源：光伏与风电迎来结构性机遇

1. 光伏政策扰动短期，长期看好高效低成本企业

   • 2018年光伏装机容量预计为30-35GW，同比下滑20%以上。
   • 高效、低成本企业有望在行业洗牌中胜出，推荐隆基股份、通威股份。

2. 风电复苏明显，竞价不影响存量项目

   • 风电行业2018年装机容量预计25GW以上，同比增长25%以上。
   • 风电平价上网进程加速，推荐金风科技。

关键信息

政策与补贴调整

• 新能源车补贴政策：2018年补贴标准较2017年有所下调，但对高续航、高能量密度车型补贴力度更大。
• 乘用车补贴：2018年新能源乘用车补贴最高可达6.6万元/辆，但单位电池电量补贴上限不超过1200元/kWh。
• 客车补贴：2018年客车补贴标准下降，但高能量密度车型仍可获得较高补贴。
• 专用车补贴：补贴大幅下调，但随着技术进步，预计下半年销量将回升。

市场结构与产品升级

• 新能源乘用车销量结构优化：A00级占比下降，A0级和A级车型增长迅速。
• 新能源客车与专用车：客车销量保持稳定，专用车市场潜力大，2018年预计销量15万辆。
• 新能源车型密集推出：比亚迪、北汽、吉利等企业推出多款新车型，涵盖不同级别和类型。

行业趋势与机会

• 电动车升级：续航、能量密度、智能化等成为主要升级方向。
• 工控行业景气：进口替代加速，推荐龙头企业。
• 新能源平价上网：光伏与风电均迎来平价上网加速期，行业长期发展可期。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响新能源车及工控设备需求。
• 补贴不及预期：政策调整可能对行业增长造成影响。
• 新能源车需求不及预期：受市场接受度、技术瓶颈等因素影响。
• 电网投资放缓：可能对电力设备行业造成压力。

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总结

2018年为电动车升级元年，行业进入快速增长阶段，政策托底与市场结构优化推动行业向高端化、高效化发展。工控行业迎来长周期景气，进口替代加速，推荐龙头企业。新能源领域中，光伏与风电均面临短期政策扰动，但中长期增长空间明确。同时，海外新能源车型密集上市，中国车企将面临更大竞争压力。整体来看，行业成长空间显著，优质龙头值得关注。