20170403-东吴证券-电力设备与新能源行业周报_电动车第三批目录出台继续强烈看好_工控一季度预计高增长_30页_4mb

报告摘要

电动车第三批目录出台继续强烈看好，工控一季度预计高增长

核心内容

2017年4月1日，工信部发布第三批新能源汽车推荐目录，共634款车型入选，显示出国家对新能源汽车行业的持续支持。尽管电力设备和新能源板块本周整体下跌2.74%，但锂电池指数跌幅最小（-1.43%），而工控自动化跌幅最大（-5.39%）。新能源汽车指数下跌3.64%，但特斯拉一季度交付量达到2.5万辆，创下单季新高，股价大涨7%，市值超过福特汽车，仅次于通用汽车。

主要观点

新能源汽车行业持续看多：
- 2017年电动车产销预计超过75万台，同比增长45%以上，主要增量来自物流车和乘用车。
- 第三批目录发布后，市场预期进一步升温，预计未来每个月都会有一批目录发布，进入常态化阶段。
- 行业配套趋于完善，部分环节过剩，应关注价格趋势向好的环节，如铜箔、锂、钴等。
- 龙头企业如比亚迪、北汽、宇通、CATL、Tesla等供应链优质标的值得关注。
工控自动化行业高增长可期：
- 工控行业自2016年7/8月起出现正增长，一季度预计高增长，需求持续超预期。
- 2017年上半年工控自动化需求将超市场预期，外资品牌增长10%-30%。
- 汇川技术、宏发股份等公司作为龙头，表现突出，值得积极关注。
风电行业处于底部，未来增长可期：
- 2016年装机量约为23GW，预计2017年增长至24-27GW，累计招标未装的风机订单超110GW。
- 风电发电成本降至0.32-0.45元/度，平价上网即将到来，板块估值低，建议积极关注。
光伏行业面临价格压力，但仍有结构性机会：
- 多晶硅价格继续下跌，海外市场价格持续走低。
- 2017年下半年将下调光伏上网电价，建议关注高效和分布式方向。
- 光伏扶贫村级电站将不设规模上限，政策利好明显。
电力设备与新能源板块估值与业绩：
- 多家重点公司如天齐锂业、国轩高科、宏发股份、汇川技术等，2017年业绩预期稳步增长，估值较低，建议买入。
- 一些公司如长园集团、金风科技等一季报预减，需谨慎对待。

关键信息

本周行情回顾

电力设备和新能源板块：整体下跌2.74%，跌幅大于大盘。
涨幅前五：齐星铁塔、杉杉股份、天壕环境、粤水电、先锋电子。
跌幅前五：科华恒盛、盛洋科技、中能电气、电科院、万里股份。

重点公司表现

证券代码	公司名称	股价	2016E EPS	2017E EPS	2018E EPS	2016E PE	2017E PE	2018E PE	评级
600110.SH	诺德股份	13.47	0.12	0.57	0.88	112.25	23.63	15.31	未评级
002466.SZ	天齐锂业	43.20	1.64	1.82	2.06	26.34	23.74	20.97	未评级
300124.SZ	汇川技术	21.95	0.60	0.75	0.96	36.58	29.27	22.86	买入
002074.SZ	国轩高科	33.02	1.18	1.49	1.82	27.98	22.16	18.14	买入
600885.SH	宏发股份	36.32	1.09	1.46	1.86	33.32	24.88	19.53	买入
300014.SZ	亿纬锂能	35.73	0.59	0.98	1.45	60.56	36.46	24.64	买入
600452.SH	涪陵电力	48.01	0.94	1.23	1.54	51.07	39.03	31.18	买入
600089.SH	特变电工	11.19	0.65	0.75	0.86	17.22	14.92	13.01	买入

行业重点公司关注组合

电动车：诺德股份、天齐锂业、赣锋锂业、国轩高科、沧州明珠、华友钴业、杉杉股份、亿纬锂能、洛阳钼业、星源材质、长园集团、宏发股份、科士达、新宙邦、比亚迪、新纶科技、当升科技、北巴传媒、正海磁材。
工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、长园集团、信捷电气、华中数控、英威腾。
一带一路：特变电工、金风科技、中国西电、许继电气、平高电气。
风电：金风科技、泰胜风能、天顺风能、福能股份。
国企改革：国电南瑞、东方能源、福能股份、华光股份、国电南自。
配网：许继电气、涪陵电力、国电南瑞、置信电气、合纵科技、北京科锐。
储能：南都电源、阳光电源、圣阳股份、雄韬股份。
电改：智光电气、合纵科技、炬华科技、北京科锐、积成电子、中恒电气、新联电子。
光热：杭锅股份、首航节能。
光伏&能源互联网：隆基股份、阳光电源、中来股份、旷达科技、林洋能源。
特高压：平高电气、许继电气。
核电：台海核电、应流股份。