20170423-东吴证券-电力设备与新能源行业周报_电动车继续积极看多_工控和单晶一季度高增长_31页_3mb

电动车继续积极看多，工控和单晶一季度高增长总结

核心内容

本周电力设备和新能源板块整体下跌4.18%，跌幅弱于大盘。其中，锂电池指数跌幅最大（-5.62%），而发电设备跌幅最小（-1.44%）。尽管板块整体表现不佳，但电动车、工控自动化、单晶硅等细分领域仍被看好，且部分公司一季度业绩表现亮眼。

主要观点

• 电动车板块：
  2017年电动车产销预计超过75万台，同比增长45%以上，主要增量来自乘用车和物流车。
  4月19日上海车展展示了159辆新能源汽车，工信部发布第一批符合《锂离子电池行业规范条件》的企业名单，表明政策支持。
  2017年一季度电动车销量和产量均超市场预期，Tesla Q1交付2.5万辆，Model 3下半年投产，国际电动化趋势明确。
  国补方案在元旦前推出，对客车补贴大幅下降，但对三元电池和高端车型支持增强，预计未来销量将快速增长。

• 工控自动化：
  2016年7月起工控设备需求持续复苏，一季度表现高增长，预计2017年上半年将超市场预期。
  外资品牌普遍在四季度实现10-30%的正增长，进口替代加快，工控板块全年复苏趋势明显。

• 单晶硅：
  单晶需求旺盛，公司产能扩张，市场份额提升，隆基股份、中来股份等公司被重点推荐。
  单晶组件价格保持稳定，而多晶组件价格小幅下跌，市场对单晶的偏好增强。

• 光伏行业：
  光伏板块整体下跌2.17%，但单晶组件需求强劲，价格稳定。
  2016年光伏装机量达34GW，2017年中将下调上网电价，上半年抢装需求旺盛。
  高效单晶和分布式光伏是重点发展方向，隆基股份、阳光电源等公司表现突出。

• 风电行业：
  风电板块下跌2.45%，但装机量预计增长至24-27GW，风电发电成本降至0.32-0.45元/度，平价上网即将到来。
  风电板块估值较低，且前期涨幅较小，建议积极关注。

• 锂电池行业：
  锂电池指数下跌5.62%，六氟磷酸锂价格下调约9%，电解液价格同步下滑。
  但部分企业如天齐锂业、亿纬锂能等一季度营收和净利增长显著，中报预期良好。

• 市场走势：
  本周涨幅前五股票为斯迈柯、科融环境、智云股份、德赛电池、齐星铁塔，跌幅前五为能科股份、清源股份、保变电气、首航节能、宝光股份。

• 行业重点公司估值：
  诺德股份、天齐锂业、汇川技术、国轩高科、华友钴业等公司被重点推荐，PE和EPS持续增长，估值较低。

关键信息

• 政策支持：
  海南省发布“十三五”能源发展规划，计划至2020年推广新能源汽车3万辆以上。
  深圳市2016年新增及更换新能源公交车8307辆，占比100%。
  广州市要求充电设施总功率不少于2000kW，以支持新能源汽车发展。

• 市场表现：
  电力设备和新能源板块整体下跌，但部分细分领域如电动车、工控、单晶等表现较好。
  电池材料价格波动，三元材料价格高位盘整，钴原料价格稳定，锂盐价格下滑，电解液价格窄幅下行。

• 投资建议：
  建议重点关注电动车、工控、单晶、光伏、风电等板块，推荐诺德股份、天齐锂业、汇川技术、国轩高科、华友钴业等公司。
  低估值优质龙头和价格趋势向好的环节（如铜箔、锂、钴）是投资方向。

• 风险提示：
  投资增速下滑、政策不达预期、价格竞争超预期。

行业动态

• 新能源汽车：
  工信部公示首批符合《锂离子电池行业规范条件》的企业名单，包括天津力神、宁德时代等。
  63家在京央企提交新能源汽车购置、租赁及充电桩建设需求，推动新能源汽车推广。

• 其他行业：
  一带一路大会临近，电气设备蓝筹出海趋势明显，值得积极关注。
  国企改革是2017年热点，传统电力设备和能源国企部分标的表现突出。
  增量配网放开，电改深入推进，配网PPP模式兴起，值得关注。

总结

2017年4月，电动车、工控自动化、单晶硅等细分行业表现积极，政策支持和市场需求推动板块增长。尽管整体板块下跌，但部分公司如天齐锂业、亿纬锂能、诺德股份等表现强劲，具备投资价值。光伏和风电板块虽有下跌，但长期前景良好，单晶组件需求旺盛，多晶组件价格仍受压制。锂电池市场整体承压，但部分材料如钴、三元正极材料价格稳定，行业复苏迹象明显。建议投资者关注低估值优质龙头和价格趋势向好的环节，积极布局电动车、工控、单晶等成长性较强的板块。