20200822-太平洋-公用事业行业周报_电力板块迎估值修复_环保行业持续向好_13页_1mb

公用事业行业总结

核心内容

本报告分析了电力和环保行业的近期表现及未来发展趋势，重点指出电力板块因煤价下跌和电力需求稳定而业绩向好，具备估值修复空间；环保行业则因政策支持和估值处于底部而迎来投资机会。

主要观点

电力板块

• 业绩表现：电力板块上市公司半年报整体表现良好，火电龙头如华能国际净利大幅上涨。
• 业绩驱动因素：上半年煤价大幅下跌，加上疫情后复工复产推动电力需求保持稳定。
• 长期趋势：煤价仍有进一步下移的可能，叠加行业估值处于底部，电力板块存在继续估值修复的潜力。
• 水电板块：三峡大坝迎来建库以来最大洪峰，水电业绩具有高度确定性，板块收益值得关注。

环保行业

• 行业表现：上周环保指数（申万II）上涨0.93%，相对沪深300指数涨幅0.63%。部分个股如旺能环境、伟明环保涨幅显著，而渤海股份、京源环保、先河环保表现较差。
• 估值水平：当前环保行业PE(TTM)为30倍，为历史均值的74%；PB（LF）为1.8倍，为历史均值的49%，估值处于低位。
• 政策支持：国家及地方政府持续推进环保相关设施建设，包括污水处理、垃圾分类、工业固废处理等，政策环境持续向好。
• 投资建议：建议关注蓝晓科技、绿色动力、华宏科技、高能环境、盈峰环境、龙马环卫、艾可蓝、长青集团、中环环保等公司。

关键信息

行业要闻

1. 湖北省启动疫后重振“十大工程”：总投资2.3万亿元，涵盖生态环境治理等重点领域，三年内拟实施419个相关项目。
2. 国家发改委提升污水处理能力：从四个方面入手，包括污水处理能力、收集管网、资源化处理和基础数据平台建设。
3. 国家发改委推进垃圾分类：从压责任、促减量、强保障三方面推动垃圾分类和处理设施补短板工作。
4. 江苏省推进生态环境治理现代化：发布相关政策文件，强调排污许可管理和在线监测监控设备安装。
5. 国家工业固废处理联盟成立：由38家单位组成，旨在推动工业固废处理产业的绿色发展与技术突破。
6. 环保行业水环境改善但不平衡：全国水环境总体改善，但部分省份存在断面水质恶化问题，需加强治理。

个股信息

• 涨跌幅：华能国际、闽东电力、华电能源等个股涨幅显著，而新天然气、福能股份、太阳能等个股表现较差。
• 解禁与大宗交易：湖北能源、国投电力、长江电力等公司近期有解禁及大宗交易活动，部分交易折价率较高。

投资策略

• 电力板块：关注火电龙头公司，受益于煤价下跌和电力需求稳定，估值修复空间较大。
• 环保板块：在政策支持和估值底部背景下，建议重点布局环卫、国六等细分领域，关注相关个股如蓝晓科技、绿色动力、华宏科技、高能环境、盈峰环境、龙马环卫、艾可蓝、长青集团、中环环保等。

风险提示

• 政策推进不及预期：环保政策的落实力度可能影响行业发展。
• 项目进度滞后：相关上市公司项目推进进度可能低于预期，影响业绩表现。

分析师信息

• 分析师：陶贻功
• 执业资格：S1190520070001
• 联系方式：电话：010-88695226，邮箱：taoyg@tpyzq.com
• 研究经验：10年行研经验，长期从事环保、公用事业及相关产业链研究。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。