20200927-华泰证券-公用事业行业周报（第三十九周）_10页_879kb

行业周报（第三十九周）总结

核心内容概览

本周行业周报聚焦于公用事业和环保Ⅱ两大板块，对市场趋势、政策动向、公司动态及投资建议进行了深入分析。整体来看，环保行业在“十四五”规划推进下迎来发展机遇，而公用事业板块则受益于用电量回暖和煤价下行。

主要观点

环保行业

• “十四五”生态环境保护规划正在编制，强调统筹生态保护、污染治理、应对气候变化，推动精准治污、科学治污、依法治污。
• 固废板块业绩增长显著，2Q20收入/净利润同比分别增长12.7%和47.5%，成为唯一实现净利润正增长的子板块。
• 生物质发电国补新政出台，2020年垃圾焚烧抢装逻辑不变，推荐伟明环保/瀚蓝环境/城发环境/旺能环境/上海环境/绿色动力等公司。
• 大固废领域需求加速释放，建议关注餐厨垃圾处置及渗滤液处置龙头维尔利。
• 新能源环卫装备需求上升，推荐盈峰环境/龙马环卫/玉禾田/侨银环保。
• 检测公司因疫情恢复，业务快速回暖，推荐华测检测/广电计量。

公用事业行业

• 1-8月全社会用电量同比增长0.5%，其中8月用电量同比增长7.7%。
• 火电板块因煤价下行，2Q20利润弹性显著，归母净利同比+94%，毛利率达20.3%（3Q16以来新高）。
• 水电板块受益于来水转好，2Q20收入/净利润同比+5.5%和+3.3%。
• 推荐火电龙头华能国际，以及水电龙头国投电力/华能水电/川投能源，受益于煤价下行和水电产能释放。

关键信息

行业评级

• 公用事业：增持（维持）
• 环保Ⅱ：增持（维持）

重点推荐公司

本周涨幅前十公司

本周跌幅前十公司

行业动态

• “十四五”生态环境保护规划推进，强调多领域统筹治理。
• 生态环境部发布秋冬季重污染天气应对措施，实施绩效分级管控。
• 环保行业订单执行落地、费用率下降等推动业绩改善。
• 华能国际因煤价下行和发电量回暖，上调盈利预测。
• 华能水电和国投电力受益于水电产能释放，上调EPS预测。

风险提示

• 政策推进不达预期
• 项目进度不达预期
• 新经济短期难以接棒用电量增长
• 非化石能源装机和电量挤占传统电力空间

其他信息

• 本报告由华泰证券研究所发布，包含分析师声明、免责声明及法律实体披露等信息，确保内容的合规性与客观性。
• 报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。

资料来源：华泰证券研究所