20201011-华泰证券-公用事业行业周报（第四十一周）_9页_834kb

行业周报总结（第四十一周）

核心内容概览

本周行业周报聚焦于公用事业与环保Ⅱ两大领域，整体行业评级为“增持（维持）”，重点推荐了垃圾焚烧、火电和水电企业，同时分析了行业政策、市场表现和公司动态。

主要观点

环保行业

• 国补政策渐明朗：国家电网已陆续公布四批可再生能源发电补贴清单，其中垃圾焚烧项目产能总计约3.7万吨/日，预计年内将公布更多项目清单。
• 垃圾焚烧逻辑不变：2020年抢装逻辑依然存在，推荐伟明环保、瀚蓝环境、上海环境、旺能环境、绿色动力、城发环境。
• 国六产业链受益：推荐艾可蓝，受益于国VI换挡，叠加国产替代和市占率提升，预计2020年市场规模将翻倍至931亿元。
• 检测公司复苏：国内疫情受控，检测公司生产经营快速恢复，推荐华测检测和广电计量。

公用事业行业

• 火电利润弹性显著：煤价下行利好火电企业成本管控，推荐华能国际。
• 水电业绩增长：产能增长和折旧下行带来业绩增长，推荐国投电力、华能水电、川投能源。
• 电力需求回暖：1Q20受疫情影响用电需求下滑，二季度以来电力需求持续恢复，经济活力增强。

重点公司及动态

环保行业重点公司

公用行业重点公司

一周涨跌幅前十公司

一周跌幅前十公司

行业新闻概览

• 国家电网发布可再生能源补贴清单：截至9月30日，国家电网已公布四批可再生能源补贴清单，其中垃圾焚烧项目包含43个，产能总计约3.7万吨/日。
• 电力需求回暖：10月1-7日全国日均发电量同比增长3.76%，最高日发电量增长5.37%。
• 政策支持：国家能源局推动“获得电力”服务水平提升，海南发布优化电力接入实施办法。
• 投资预期：预计“十四五”期间电网及相关产业投资将超6万亿元。
• 国际动态：美国加速关闭煤电，转向天然气发电。

风险提示

1. 政策推进不达预期：若环保政策落实力度低于预期，将影响行业发展。
2. 项目进度不达预期：若公司业务订单推进低于预期，将对公司业绩产生负面影响。

评级说明

• 行业评级：增持（预计行业股票指数超越基准）、中性（预计与基准持平）、减持（预计明显弱于基准）。
• 公司评级：买入（预计股价超越基准15%以上）、增持（预计股价超越基准5%-15%）、持有（预计股价波动在-15%~5%之间）、卖出（预计股价弱于基准15%以上）。

公司动态

• 华测检测：获得政府补助，2Q20净利润同比提升56%，净利率达20%。
• 广电计量：并购中安广源，完善“一站式”服务能力。
• 瀚蓝环境：1H20归母净利润增长17%，顺利消化疫情影响。
• 华能国际：2Q20业绩大幅改善，上调盈利预测。
• 艾可蓝：2Q20净利润同比提升72%，受益于国VI换挡。
• 伟明环保：签署罗甸县垃圾焚烧发电项目特许经营协议。
• 国投电力：两河口/杨房沟电站预计2021年投产，提升装机弹性。

结论

本周环保与公用事业行业整体呈现积极态势，政策明朗化和市场回暖推动行业增长，重点推荐垃圾焚烧、火电及水电龙头公司。投资者应关注政策推进和项目进展，以把握行业投资机会。