20200913-华泰证券-公用事业行业周报（第三十七周）_12页_1mb

行业周报（第三十七周）总结

核心内容

本周报告聚焦电力和环保行业，分析市场趋势及重点公司动态。在市场震荡期，电力板块因其防御性受到看好，环保行业则因固废、检测及环卫业务的复苏表现突出。报告指出，8月国家电网客户用电量年累计增速首次转正，煤价下行推动火电利润增长，水电板块因来水改善和折旧下行，业绩亦有提升。此外，环保行业在政策推动下迎来发展机遇，特别是固废板块业绩增长显著。

主要观点

• 电力板块：

  • 国家电网客户用电量年累计增速首次转正，主要受益于国内经济稳定和夏季高温。
  • 火电板块因煤价下行，利润弹性显著，推荐华能国际。
  • 水电板块受益于来水转好和折旧下行，推荐华能水电、国投电力、川投能源。

• 环保板块：

  • 固废板块业绩增长领先，推荐瀚蓝环境、盈峰环境、维尔利。
  • 长期看好国六产业链及进口替代，推荐艾可蓝、奥福环保。
  • 检测公司经营快速恢复，推荐华测检测、广电计量。
  • 环卫服务需求增长，推荐盈峰环境、龙马环卫、玉禾田、侨银环保。
  • 矿山、土壤修复及危废处理需求有望加速释放，推荐东江环保、高能环境、金圆股份。

关键信息

• 行业动态：

  • 生态环境部召开危险废物专项整治三年行动推进会，强化监管并推进环保产业发展。
  • 国家电网客户用电量增长，反映经济复苏及高温影响。
  • 电力行业面临新经济难以接棒用电量增长、非化石能源挤占传统电力空间等风险。

• 重点公司及动态：

  • 华能国际：2Q20业绩大幅改善，上调盈利预测，目标价5.99元，维持“增持”评级。
  • 华能水电：来水改善带来电量拐点，上调评级至“买入”，目标价4.62-4.90元。
  • 瀚蓝环境：2Q20业绩增长显著，目标价32元，维持“买入”评级。
  • 艾可蓝：受益于国VI换挡，预计市场规模增长，目标价110.48元，维持“买入”评级。
  • 华测检测：净利润率提升，目标价30.25元，维持“买入”评级。
  • 广电计量：1H20业绩符合预期，目标价36.79元，维持“增持”评级。
  • 伟明环保：设备收入高增，维持“买入”评级。
  • 城发环境：2Q20业绩显著改善，维持“买入”评级。
  • 旺能环境：垃圾焚烧项目投运提速，维持“买入”评级。
  • 东江环保：受疫情影响，下调盈利预测，维持“买入”评级。
  • 高能环境：固废业务增长，上调目标价至20元，维持“买入”评级。
  • 金圆股份：定增引入战投，目标价10.58-11.99元，维持“增持”评级。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

行业走势图

• 一周内行业走势图（图表1）显示电力和环保行业整体表现。
• 一周内各子板块涨跌图（图表2）显示环保和公用行业涨幅明显。

重点公司概览

• 华能国际：上调盈利预测，目标价5.99元，维持“增持”评级。
• 华能水电：上调评级至“买入”，目标价4.62-4.90元。
• 瀚蓝环境：目标价32元，维持“买入”评级。
• 艾可蓝：目标价110.48元，维持“买入”评级。
• 华测检测：目标价30.25元，维持“买入”评级。
• 广电计量：目标价36.79元，维持“增持”评级。
• 伟明环保：目标价31.87元，维持“买入”评级。
• 城发环境：目标价17.40元，维持“买入”评级。
• 旺能环境：目标价27.70元，维持“买入”评级。
• 绿色动力：目标价12.32元，维持“买入”评级。
• 龙马环卫：目标价35.60元，维持“买入”评级。
• 玉禾田：目标价182.21元，上调至“买入”评级。
• 侨银环保：目标价33.03元，维持“买入”评级。
• 东江环保：目标价13.5元，维持“买入”评级。
• 高能环境：目标价20元，维持“买入”评级。
• 金圆股份：目标价10.58-11.99元，维持“增持”评级。

行业动态

• 环保行业：

  • 生态环境部推进危险废物专项整治三年行动，强化监管。
  • 2019年全国环保产业营收同比增长11.3%。
  • 重点区域“散乱污”企业基本完成整治。
  • 环保产业规模达1.78万亿元。
  • 生态环境部拟对环评弄虚作假者禁止从业。

• 电力行业：

  • 国家电网客户用电量增速首次转正，反映经济复苏。
  • 电力大数据和能源互联网建设加速。
  • 电力行业面临新经济接棒及非化石能源竞争压力。

公司动态

• 金圆股份：定增引入战投，改善资本结构。
• 盈峰环境：资产剥离和传统业务下滑导致1H20业绩承压。
• 旺能环境：垃圾焚烧项目投运提速，业绩增长。
• 东江环保：受疫情影响，下调盈利预测。
• 侨银环保：中标项目增加，业绩增长显著。
• 华测检测：业务多元化，净利润率提升。
• 广电计量：中标检测项目，业务恢复。
• 艾可蓝：国VI换挡推动市场需求增长。
• 华能国际：业绩回暖，上调盈利预测。
• 瀚蓝环境：固废项目产能释放，业绩增长。
• 伟明环保：设备收入高增，业绩改善。
• 城发环境：2Q20业绩显著改善，环保业务发展。
• 绿色动力：垃圾处理产能扩张，业绩增长。
• 龙马环卫：环卫服务收入占比提升，业绩增长。
• 玉禾田：业绩持续高增长，上调评级。
• 国投电力：雅砻江水电项目投产，提升盈利。
• 川投能源：水电资产带动业绩增长，分红周期开启。

总结

本报告强调电力和环保行业的复苏趋势，指出火电和水电板块受益于煤价下行和来水改善，业绩显著增长。环保行业因固废、检测及环卫业务的复苏表现突出，政策支持和市场需求释放成为主要驱动力。重点公司如华能国际、华能水电、瀚蓝环境、艾可蓝等被重点推荐，其业绩改善和盈利预测上调受到关注。行业面临的风险包括政策推进不达预期、项目进度不达预期及新经济接棒压力。整体来看，电力和环保行业在市场震荡中展现出较强的防御性和增长潜力。