20220514-东北证券-东北固收4月金融数据点评_疫情扰动下信贷明显收缩_宽信用还需宽信心_13页_1mb

2022年4月金融数据总结

核心内容

2022年4月金融数据显示，受疫情扰动影响，信贷明显收缩，信用扩张乏力。新增社融9102亿元，同比少增9468亿元；新增人民币贷款3616亿元，同比少增9224亿元。社融存量同比增速为10.2%，M2同比增速为10.5%，M1同比增速为5.1%。M2-M1剪刀差扩大至5.4个百分点，显示出资金使用效率下降。

主要观点

• 社融数据下滑显著：4月新增社融规模大幅低于去年同期，主要由于人民币贷款的大幅减少，显示实体融资需求疲弱。
• 疫情是主要拖累因素：疫情对企业和居民的信贷活动造成显著抑制，企业展业困难、居民消费和购房意愿下降。
• 居民贷款持续低迷：居民户中长期贷款同比少增4022亿元，短期贷款同比少增1930亿元，反映出居民消费和购房信心不足。
• 企业信贷短期化趋势：企业中长期贷款同比少增3953亿元，短期贷款同比少减199亿元，显示企业融资需求偏弱，对经济前景信心不足。
• 存款增长结构变化：新增人民币存款为909亿元，处于季节性较弱水平，但非银金融机构存款同比多增，显示出资金流向变化。
• 宽信用需宽信心：在疫情对实体经济造成持续冲击的背景下，宽信用不仅依赖宽松的货币政策，更需要恢复市场信心，尤其是企业信心。

关键信息

金融数据概览

• 新增社融：9102亿元（同比少增9468亿元）
• 新增人民币贷款：3616亿元（同比少增9224亿元）
• 社融存量同比增速：10.2%（前值10.6%）
• M2同比增速：10.5%（前值9.7%）
• M1同比增速：5.1%（前值4.7%）
• M2-M1剪刀差：5.4个百分点（前值5.0个百分点）

居民贷款情况

• 居民户中长期贷款：下降605亿元（同比少增4022亿元）
• 居民户短期贷款：下降1565亿元（同比少增1930亿元）
• 房地产销售持续下滑，政策效果受限

企业贷款情况

• 企业户中长期贷款：2652亿元（同比少增3953亿元）
• 企业户短期贷款：下降1948亿元（同比少减199亿元）
• 企业信贷结构短期化，反映融资需求疲软

存款变化

• 新增人民币存款：909亿元（同比多增8161亿元）
• 居民户存款：下降7032亿元（同比少减8688亿元）
• 企业户存款：下降1210亿元（同比少减2346亿元）
• 非银金融机构存款：新增6716亿元（同比多增1448亿元）
• 财政存款：新增410亿元（同比少增5368亿元）

政策建议

• 货币政策：应通过降低银行负债成本，引导企业融资成本下行，刺激融资需求。
• 财政政策：预计5、6月地方专项债发行提速，月均规模接近1万亿元，对后续社融增长形成支撑。同时，应增加助企纾困力度，调整信贷偿还安排，增强企业信心。
• 防疫政策调整：有助于恢复市场信心，是宽信用的重要前提。

风险提示

• 货币政策调整超预期
• 财政政策调控超预期

结论

4月金融数据反映出疫情对信贷市场和实体经济的持续冲击，信用扩张不畅。恢复企业信心、推动政策协同发力是当前稳增长、宽信用的关键。