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疫情扰动4月份社融增速低于预期 ——4月金融数据点评总结

核心内容

2022年4月，中国金融数据表现低于市场预期，主要体现在社会融资规模（社融）和人民币贷款增长方面。受疫情持续影响，居民消费和购房意愿下降，企业融资需求疲软，导致整体融资环境承压。

主要观点

• 社融增速放缓：4月社融规模新增9102亿元，同比减少9468亿元，增速为10.2%，低于前值的10.6%。
• 贷款增长乏力：4月人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元。居民消费贷款和住房贷款均出现明显下滑，分别减少1044亿元和605亿元。
• 企业贷款减少：企业中长期贷款新增2652亿元，同比少增3953亿元；短期贷款减少1948亿元，同比少减199亿元，显示企业融资需求不足。
• 票据融资回升：企业票据融资新增5148亿元，同比多增2437亿元，表明企业通过票据融资缓解流动性压力。
• 政府债券发行加快：4月政府债券净融资3912亿元，同比增加173亿元，主要由于地方政府专项债发行加速，显示稳增长政策正在发力。
• M2增速回升：4月M2同比增长10.5%，较上月回升0.8个百分点，M1同比增长5.1%，增速比上月提高0.4个百分点。M2增长主要受益于央行结存利润上缴，体现货币政策与财政政策的协调联动。
• 政策支持明显：在严峻的疫情冲击下，稳增长政策成为重点，松地产、松基建成为政策方向，未来融资需求有望随着疫情控制逐步回暖。

关键信息

• 疫情冲击：4月金融数据疲软主要由疫情引发的消费和房地产市场低迷所致。
• 政策动向：政府债券发行加速，表明财政政策积极支持经济增长。
• 货币环境：M2增速回升，显示货币政策宽松，财政政策与货币政策协同发力。
• 市场预期：未来随着疫情缓解，融资需求可能逐步恢复，但短期内仍面临较大压力。

风险提示

• 海外疫情超预期波动风险
• 下游需求不及预期
• 货币政策变化

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