20220514-华泰期货-股指期货周报_需求端依旧偏差_关注下周降息的可能性_13页_2mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了近期国内及全球市场的情况，重点探讨了国内需求端的偏差、货币政策调整的可能性以及外部环境对A股的影响。同时，对股市数据、疫情发展、利率走势等进行了回顾与展望。

主要观点

国内经济与疫情

• 疫情对需求端的影响：国内疫情呈现多地散点爆发，北京疫情仍处于胶着状态，上海疫情明显好转，其他地区零散病例对经济影响较小。
• 防疫政策调整：高层领导提出建立核酸“采样圈”，加速布局常态化核酸检测采样点，以减少检测成本和外溢风险。
• 经济复苏动能：随着疫情影响边际减弱，消费增长和经济恢复将逐步提振信贷需求。

国内金融数据

• 4月金融数据走差：新增贷款和社融数据大幅低于预期，显示需求端依旧偏差。
• 利率政策调整：4月存款利率定价机制改革使存款利率周环比下降10bp，银行负债端成本下调，关注下周LPR利率下调的可能性。

外部环境

• 美联储加息预期：鲍威尔重申未来两次会议各加息50个基点是合理的，若情况更糟将采取更多措施。
• 中美利差倒挂：当前中美利差历史罕见倒挂，可能影响资本流动。
• 人民币贬值压力：受疫情和美元走强双重因素影响，人民币承压，对A股形成扰动。

国内股市表现

• A股走势分化：上证指数、创业板指本周分别上涨2.76%、5.04%，均探底回升。
• 市场不确定性：当前市场仍具较大不确定性，预计将继续维持结构性行情。
• 关注低估值板块：在政策底已现、市场底大概率出现的背景下，未来国内股指表现需关注稳增长政策的力度和效果。

关键信息

政策层面

• 财政政策主导：国内经济稳增长目前主要依靠财政政策。
• 稳增长政策持续发力：国务院常务会议强调财政货币政策以就业优先为导向，继续支持中央发电企业，进一步盘活存量资产。

市场表现

• 全球股市疲软：本周道指、标普500、纳指均下跌，显示全球市场承压。
• 国内股市结构性行情：沪深300、上证50、中证500等主要指数本周均有不同程度上涨，但整体仍面临较大不确定性。

利率数据

• 利率周环比下降：4月存款利率定价机制改革使新发生存款利率周环比下降10bp。
• LPR下调预期增强：随着银行负债端成本下调，关注下周LPR利率下调的可能性。

股指期货

• 主力合约走势：IF、IH、IC主力合约走势显示市场情绪波动。
• 基差与跨期价差：基差和跨期价差数据反映市场预期和资金流向。

疫情发展

• 全球疫情情况：全球单日新增病例持续，印度、美国、欧洲主要地区疫情均未完全控制。
• 朝鲜疫情：朝鲜首次出现奥密克戎毒株亚型BA.2感染病例，金正恩要求实施严格封锁措施。

投资策略与风险提示

投资策略

• 策略：中性：当前市场环境下，建议采取中性投资策略。

风险提示

• 中美突发冲突：可能对市场造成冲击。
• 俄乌冲突加剧：可能引发全球金融市场的进一步波动。
• 北京疫情未能控制：可能继续拖累经济复苏。
• 国内经济失速下行：需警惕经济基本面进一步恶化。

附录信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。

• 研究员信息：

  • 侯峻：从业资格号F3024428，投资咨询号Z0013950
  • 高聪：021-60828524，邮箱gaocong@htfc.com，从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
  • 彭鑫：010-64405663，邮箱pengxin@htfc.com，从业资格号F3066607
  • 蔡劭立：0755-23887993，邮箱caishaoli@htfc.com，从业资格号F3063489
  • 吴嘉颖：021-60827995，邮箱wujiaying@htfc.com，从业资格号F3064604

• 公司总部信息：

  • 经营地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
  • 电话：400-6280-888
  • 网址：www.htfc.com

一周市场要闻回顾

1. 国内疫情与经济影响：北京疫情胶着，上海好转，其他地区零散病例，但影响较小。
2. 金融数据走差：4月新增贷款和社融数据大幅低于预期，显示需求端偏差。
3. 政策支持：国务院常务会议强调财政货币政策以就业优先为导向，支持发电企业。
4. 美国通胀数据：美国4月CPI同比上涨8.3%，PPI同比上涨11.0%，显示通胀仍处于高位。
5. 美联储表态：鲍威尔重申未来两次会议各加息50个基点是合理的，若情况更糟将采取更多措施。
6. 朝鲜疫情：首次出现奥密克戎毒株亚型BA.2感染病例，实施严格封锁措施。

股市数据

国内股票市场

• 主要指数走势：沪深300、上证50、中证500、创业板指、上证综合指数等均有上涨。
• 行业表现：申万一级行业日度涨跌和5日涨跌显示不同行业表现分化。
• 市场成交量与融资融券：两市成交金额、融券余额、融资融券余额等数据反映市场活跃度。

国内股票市场估值

• PE（TTM）数据：上证综指、创业板指、深证成指、上证50、中证500等主要指数PE（TTM）数据反映市场估值水平。

股指期货

• 主力合约走势：IF、IH、IC主力合约走势显示市场情绪波动。
• 基差与跨期价差：基差和跨期价差数据反映市场预期和资金流向。

免责声明

• 本报告仅提供参考，不构成投资建议。
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