2022-05-19-招商银行-行内偕作·快评号外（第433期）_2022年4月金融数据点评-疫情掣肘_宽信用_5页_1mb

疫情影响下的金融数据点评：2022年4月金融数据分析

主要结论

• 4月中国新增社会融资规模9,102亿元，远低于预期（2.03万亿元），新增人民币贷款6,454亿元，低于预期（1.45万亿元）。M2同比增长10.5%，高于预期（9.93%），表明疫情对经济的冲击导致有效需求不足。

信贷数据：总量与结构双弱

• 总贷款环比减少2.48万亿元，同比少增8,246亿元，下降56.1%。企业融资以短贷为主，短贷同比少减199亿元，表内票据融资显著增加。居民贷款持续疲软，再度转负，消费贷和住房贷款双双下降，显示居民出行和消费受限。

社融分析：信贷为主要拖累因素

• 社融新增9,102亿元，同比“腰斩”，其中信贷占比97.4%为拖累。非标融资稳定，企业债券融资小幅增加，政府融资环比有所放缓，反映疫情对经济的额外压力。

货币供应：流动性变化

• M2同比增长10.5%，主要受基数效应和财政支出加速推动。M2-M1剪刀差扩大至5.4%，显示经济活力下降，银行资产投放压力加大。

债券市场影响

• 利率波动幅度小，收益率轻微下行，市场等待稳增长政策。央行未降息但强调结构性工具，缓解了市场对全面宽松政策的预期。

前瞻与政策展望

• 疫情冲击下，实体需求仍弱，央行为“稳增长”计划通过创新货币政策工具，聚焦小微企业和支持重点行业，以降低融资成本。