20230429-华鑫证券-国联水产-300094.SZ-公司事件点评报告_2022年顺利收官_期待预制菜更多表现_5页_265kb

报告分析总结

这份报告是华鑫证券对国联水产（300094SZ）的公司事件点评，发布于2023年4月29日，聚焦于2022年业绩和2023年一季报。分析师孙山山评估了公司业绩、预制菜业务增长以及未来前景。

关键财务业绩回顾

• 2022年总体表现：公司营收5114亿元，同比增长14%；归母净利润虽为负（-0.08亿元），但同比增幅高达45%，业绩逆势增长，显示经营好转。第四季度营收同比下降8%，净利润降幅较大。
• 2023年一季度表现：营收1415亿元，同比增长33%；净利润转正至0.01亿元，同比增长10%，主要由水产食品品类扩展驱动。毛利率和净利率改善有限，销售费用率下降，但经营活动现金流为负。

预制菜业务增长显著

• 预制菜收入大幅增长，2022年达1131亿元，同比增长344.8%，占比提升。公司推出多款新品如菠萝烤鱼和奶香麦片脆皮虾。
• 国内市场占比提升，2022年国内营收2464亿元，同比增长10%；国际市场拓展至东南亚和日韩。渠道下沉和客户定制推动国内增长。

未来展望和投资建议

• 公司预计2023-2025年营收和净利润高速成长，EPS从0.008元增至0.027元，当前PE为60倍-18倍。维持“买入”评级，强调预制菜作为转型核心的增长潜力。
• 风险包括宏观经济下行、预制菜需求不及预期和原材料价格波动。

其他方面

• 分析师孙山山专业背景强，报告基于Wind数据，突出公司采购、精深加工和研发优势。公司盈利预测显示强增长路径，预制菜有望成为主要驱动力。

总结：报告正面展望国联水产，强调预制菜高增长，建议买入，但需注意风险。