20230505-开源证券-国联水产-300094.SZ-公司信息更新报告_预制菜持续增长_全渠道布局潜力大_4页_682kb

国联水产公司分析总结

核心评级与股价数据

• 投资评级：增持（维持）
• 当前股价（元）：509，一年最高价668，最低价465，市值5770亿元。
• 分析师：张宇光、叶松霖，证书编号：S0790521060001。

业务发展与战略

• 公司聚焦水产预制菜等高毛利食品加工主业，已剥离养殖业务。
• 营收与净利润：
  • 2022年Q4营收同比下降8%；2023年Q1营收同比增长332%，归母净利同比增长10%。
  • 2023年Q1归母净利率同比下降0.2 pct，主要因毛利率下降19 pct。
• 战略布局：
  • 推广B、C双重渠道，合作前100强餐饮企业，布局商超、电商。
  • 开发预制菜新品，如剁椒金鲳鱼等，并持续推新。

财务分析与估值

盈利预测（亿元）

关键财务指标

• 毛利率：127%（2022A）→ 142%（2024E）
• PE：562倍（2023E）→ 196倍（2025E）
• EPS（元/摊薄）：0.009（2023E）→ 0.026（2025E）

风险提示

• 产能投放不及预期
• 市场扩张不及预期
• 原料价格波动

其他信息

• 主营方向：水产食品、饲料、修补市场。
• 渠道布局：全渠道包括餐饮重客、商超、电商。
• 与同业对比：需结合沪深300股指评估。