20240504-华鑫证券-国联水产-300094.SZ-公司事件点评报告_水产行情短期承压_预制菜业务稳健增长_5页_275kb

国联水产（300094SZ）公司事件点评报告总结

核心观点
维持“买入”评级，关注其预制菜业务增长潜力及盈利修复可能。

年报及一季报主要财务数据：

• 2023年营收同比降4%，2024Q1继续下滑，净利润扭亏为盈。基本面受多因素影响承压。
• 毛利率2024Q1出现同比提升（+6pct），归因于高毛利预制菜收入增长，尽管期间费用率波动相对平稳，净利率仍实现边际改善。

预制菜业务稳健增长

• 2023年预制菜业务收入同比增长2%，关键品类（如牛蛙）成功打入餐饮渠道，客户覆盖能力增强。
• 国内餐饮渠道深化合作，与盒马合作继续推进，同时积极开拓海外中西式预制菜市场。

盈利预测
预计2024-2026年公司营业收入将持续增长，净利润率稳步提升，主要驱动因素为预制菜业务贡献的正向毛利。

潜在风险包括宏观经济波动、市场竞争加剧、预制菜进展不及预期、原材料价格上升等。

末期展望
公司借助水产业务协同，预制菜成为高毛利增长新动力，主业承压背景下成长预期仍可关注。