建筑行业定期报告：降准如期到来，基建投资有望筑底-20180624-招商证券-22页-2mb

建筑行业定期报告总结

核心内容

本报告主要分析了建筑行业的市场表现、政策动向、行业要闻及公司动态，为投资者提供相关建议。整体来看，建筑行业在2018年6月24日的市场表现不佳，但部分子行业及个股表现优于大盘。

主要观点

1. 政策支持：央行宣布定向降准0.5%，释放流动性7000亿元，有助于缓解建筑企业的融资难题，政策面持续边际改善。
2. 行业景气度提升：化学工程板块因煤化工经济性改善而景气度持续提升，建议关注该板块。
3. 基建投资反弹：建筑央企有望最先受益于基建投资反弹，推荐关注中国化学等公司。
4. 估值分析：建筑板块整体PE（ttm）为11.62倍，处于较低水平。其中，化学工程板块估值接近历史平均水平，园林行业估值处于历史最低。

关键信息

一、行业数据概览

• 行业规模：股票家数116只，总市值18486亿元，流通市值14817亿元，占比分别为3.4%、3.3%和3.4%。
• 市场表现：
  • 绝对表现：1个月-4.6%，6个月-6.0%，12个月-0.9%
  • 相对表现：1个月-0.5%，6个月-19.0%，12个月-22.4%
• 建筑行业：本周下跌3.73%，在市场中表现靠前，仅水利工程上涨0.9%。

二、重点推荐个股

• 中国化学：PE为13.60倍，EPS预计为0.50元，建议“强烈推荐-A”。
• 岭南股份：PE为10.00倍，EPS预计为0.96元，建议“强烈推荐-A”。

三、行业要闻简评

（一）宏观

1. 央行降准0.5%，释放流动性7000亿元，支持“债转股”和小微企业融资。
2. 人民币兑美元汇率下跌796点至6.4964，人民币汇率预期稳定。
3. 1-5月中央企业利润总额同比增长22.1%，显示经营向好。

（二）地产相关

1. 房地产行业“去库存”效果明显，百城库存跌回2012年3月水平。
2. 审计署发现9家国有银行违规向房地产行业提供融资360.87亿元。

（三）化学工程

1. 环境部推进“煤改气”工程，预计至2020年平原地区完成散煤替代。
2. “十三五”到“十四五”期间，中国油气管网主干道总投资将达到16000亿元。
3. 陕西140亿元煤制烯烃EPC总承包开始招标，煤化工订单有望放量。

（四）其他

1. “一带一路”贷款余额超8300亿元，对外投资连续7个月增长。
2. 中国对外承包工程新签合同额增长13.4%，占总额的42.4%。
3. 创业板指再创三年新低，水泥、煤炭、钢铁板块涨幅居前。

四、公司动态简评

（一）订单类

• 蒙草生态：签署1.5亿及1.21亿建设施工合同，占营收2.76%和2.17%。
• 奇信股份：中标4.1亿元项目，占营收10.46%。
• 元成股份：联合中标2.77亿元项目，占营收32.9%。
• 中设集团：中标4.3亿元项目，占营收15.5%。
• 中国核建：新签合同额274.39亿元，同比增长13.7%。
• 东方园林：联合中标6.5亿元及2.95亿元PPP项目，占营收4.27%和1.94%。
• 铁汉生态：联合中标12.33亿元PPP项目，占营收15%。
• 中国化学：与关联方投资建设40.49亿元工程项目，占营收6.91%。

（二）其他

• 绿茵生态：与国家林业局盐碱地研究中心签订战略合作协议。
• 东方铁塔：控股股东减持计划提前终止。
• 全筑股份：控股股东增持公司股份，占股份总数0.06%。
• 华凯创意：大股东减持计划过半，累计减持1%。
• 宝鹰股份：首次回购2077万元公司股份。
• 山鼎设计：上半年净利润增长71.72%至99.20%。
• 龙元建设：控股股东及高级管理人员增持2000万元。
• 科达股份：上半年净利润预计增长86.13%至91.03%。

五、一周市场回顾

• 建筑行业表现：本周下跌3.73%，在市场中表现靠前。
• 个股涨跌一览：
  • 涨幅前五：葛洲坝（5.66%）、延华智能（5.51%）、名家汇（4.63%）、中钢国际（4.61%）、中国交建（3.13%）。
  • 跌幅前五：神州长城（-31.96%）、研建院（-21.72%）、弘高创意（-16.93%）、华铁科技（-15.92%）、亚泰国际（-15.84%）。
• 重要股东增减持：共13家公司发生重要股东增减持，7家公司发生大宗交易。
• PPP项目：本周成交29个项目，成交规模增加444.6亿元。

六、图表目录

• 图1：本周大盘与建筑行业表现比较。
• 图2：本周各行业表现比较。
• 图3：本周建筑各子行业表现。
• 图4：各行业最新PE（2018，整体法）。
• 图5：建筑子行业最新PE（2018，整体法）。
• 表1：建筑工程各子行业PE（TTM）估值水平。
• 表2：下周股东大会信息。
• 表3：建筑行业公司本周、月及年涨跌排序。
• 表4：本周建筑公司重要股东二级市场交易情况。
• 表5：本周建筑公司大宗交易情况。
• 表6：本周PPP行业成交情况。

风险提示

• 转型不及预期。
• 投资下滑。
• 回款风险。