20210111-东兴证券-计算机2021年策略展望_估值驱动转向业绩驱动_计算机板块把握顺周期行情_18页_1mb

计算机行业2021年策略展望总结

核心内容

2021年，计算机行业将从估值驱动转向业绩驱动，迎来顺周期行情。随着疫苗上市和经济复苏预期增强，行业估值处于历史低位，业绩回暖成为主要驱动力。同时，数字化进程加速，政策支持和技术创新推动行业持续发展，重点方向包括信创产业链、医疗信息化、信息安全、云计算、工业软件及5G产业链。

主要观点

• 行业趋势与政策红利：中央经济工作会议强调强化国家战略科技力量，推动信息技术应用创新。随着中美科技摩擦加剧，我国在关键领域面临“卡脖子”问题，因此信创、信息安全、工业软件等板块迎来发展机遇。
• 估值驱动转向业绩驱动：2021年随着货币政策回归常态，高估值板块将面临压力，业绩确定性高的企业将更具投资价值。
• 顺周期行情与日历效应：计算机板块在2021年春季具备上涨潜力，Q1上涨概率达64%，2月上涨概率达91%。结合行业景气度和估值水平，预计春季将是配置良机。
• 信创板块：2020年受疫情影响，业绩有所递延，但随着疫情控制和相关项目恢复，2021年有望迎来业绩落地。推荐关注操作系统、中间件、数据库、CPU、服务器、存储等细分领域。
• 信息安全行业：国内信息安全市场潜力巨大，预计2021年市场规模将达926.8亿元，年均增长率达23.2%。随着云化转型，行业将由硬件为主转向服务为主，推荐关注云安全解决方案和安全运营。
• 医疗信息化：疫情带来新增量，政策推动下，医疗信息化赛道有望接续高景气。2021年订单增长加速，预计迎来戴维斯双击窗口。推荐关注医疗IT和医保IT相关企业。
• 互联网行业：AIOT和腾讯新文创战略是重点。2021年AIOT市场规模预计达6548亿元，腾讯与猫眼娱乐合作将推动电影产业赋能，提升行业整体规模。

关键信息

• 行业表现：2020年计算机板块前高后低，全年累计涨幅6.78%，跑输主要指数。Q1上涨概率为64%，2月上涨概率为91%。
• 估值水平：截至2020年12月，申万计算机行业PE（TTM）为70倍，略高于过去十年估值中枢（57倍），但整体处于较低分位。
• 信创市场：中国信创三年计划（2020-2022）推动国产基本软件崛起，2020年为信创元年。2021年随着疫情控制和项目恢复，业绩有望落地。
• 信息安全市场：2018年全球信息安全支出占比达3.05%，我国潜在市场空间约千亿。2021年我国信息安全市场规模预计达926.8亿元，年均增长23.2%。
• 医疗信息化市场：2020年疫情冲击下，医疗信息化企业业绩下滑，但政策推动下，2021年有望迎来业绩回暖。推荐关注卫宁健康、创业慧康、万达信息等企业。
• AIOT与泛娱乐：AIOT市场规模预计2021年达6548亿元，泛娱乐产业因疫情冲击后将逐步回暖，腾讯新文创战略推动行业增长。
• 相关标的：包括信创+网安、工业软件、医疗信息化、云计算、金融科技、电子政务、行业应用及互联网等领域的企业。

行业投资评级

• 公司投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）；推荐（相对强于市场基准指数收益率5%~15%）；中性（相对市场基准指数收益率介于-5%~5%）；回避（相对弱于市场基准指数收益率5%以上）。
• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）；中性（相对市场基准指数收益率介于-5%~5%）；看淡（相对弱于市场基准指数收益率5%以上）。

风险提示

• 行业发展不及预期
• 相关政策落地不及预期
• 相关公司业务拓展不及预期

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