计算机行业2021年策略展望：估值驱动转向业绩驱动，计算机板块把握顺周期行情-20210111-东兴证券-18页_1mb

报告摘要

计算机2021年策略展望总结

核心内容

2021年计算机行业将从估值驱动转向业绩驱动，迎来顺周期行情。行业在政策支持与数字化转型的双重推动下，具备较大的发展潜力。同时，计算机板块在2021年春季或迎来“戴维斯双击”窗口，是配置的较好时机。

主要观点

行业趋势与政策红利
- 计算机行业在2020年中央经济工作会议提出强化国家战略科技力量后迎来发展机遇。
- 中美科技摩擦加剧，导致我国关键领域受制，推动国家创新驱动发展战略。
- 随着我国步入数字化时代，信息化与数字化程度加深，软件的重要性日益凸显。
顺周期行情与业绩驱动
- 2021年随着疫苗上市和经济复苏预期加快，货币政策将逐步回归常态，高估值板块可能承压。
- 计算机行业估值处于历史较低分位，具备较高的安全边际，应关注业绩确定性高的板块。
2021年重点推荐领域
- 信创产业链：疫情导致2020年业绩递延，2021年有望迎来业绩落地。
- 医疗信息化：疫情带来政策支持与业务增量，叠加低基数效应，有望实现业绩回暖。
- 信息安全领域：安全底座与云化转型推动行业增长，安全服务逐渐成为主流。
- 云计算领域：行业拐点初现，未来增长空间较大。
- 工业软件：制造业智能化加快渗透，行业前景广阔。
- 5G产业链：设备逐渐铺开，相关应用有望落地。
2021年春季配置机会
- 计算机板块Q1上涨概率为64%，2月份上涨概率为91%。
- 结合估值合理与业绩回暖，2021年春季为配置时机。
行业增长与风险提示
- 计算机行业整体营收保持稳定，但归母净利润受疫情影响较大。
- 基金持仓比例处于历史低位，市场关注度较低。
- 风险提示包括行业发展不及预期、政策落地不及预期、相关公司业务拓展不及预期。

关键信息

行业表现：2020年计算机板块前高后低，涨幅居行业中位水平。
估值情况：截至2020年12月31日，计算机板块PE(TTM)为70倍，略高于过去十年估值中枢。
信创板块：
- 当前中国基本软件市场被外资垄断，信创三年规划（2020-2022）推动国产替代。
- 2020年信创板块受疫情影响，业绩递延，2021年有望恢复。
- 推荐关注：操作系统、中间件、数据库、CPU、服务器、存储、固件&GPU、信安等子领域。
信息安全市场：
- 2018年全球信息安全支出占比达3.05%，我国信息安全市场增长快于全球。
- 云安全服务成为未来重点发展方向，国内厂商需加快布局。
- 推荐关注：云安全解决方案全面的启明星辰、云计算与信息安全业务协同发展的深信服、专注新兴安全领域的安恒信息。
医疗信息化：
- 疫情推动政策与业务增量，预计2021年迎来业绩回暖。
- 推荐关注：卫宁健康、创业慧康、思创医惠、东华软件、久远银海、东软集团等。
互联网行业：
- AIOT市场持续增长，预计2021年市场规模达6548亿元。
- 腾讯新文创战略推进，泛娱乐产业有望回升。
- 推荐关注：小米公司、腾讯、猫眼娱乐。

重点推荐领域与标的

领域	推荐标的
信创产业链	中国长城、中国软件、宝兰德、东方通、太极股份、三六零、山石网科、深信服、中孚信息、美亚柏科、绿盟科技、启明星辰、卫士通、景嘉微、北信源、中新赛克
工业软件	用友网络、金蝶国际、汉得信息、宝信软件、能科股份、鼎捷软件
医疗信息化	卫宁健康、创业慧康、思创医惠、东华软件、久远银海、东软集团
云计算	金山办公、广联达、恒生电子、用友网络、石基信息、金蝶国际、浪潮信息
5G产业链	未明确列出具体标的，但可关注相关产业链企业

风险提示

行业发展不及预期
相关政策落地不及预期
公司业务拓展不及预期

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上