计算机2021年策略展望：估值驱动转向业绩驱动，计算机板块把握顺周期行情_18页_1mb

计算机行业2021年策略展望总结

核心内容

2021年，计算机行业将从估值驱动转向业绩驱动，迎来顺周期行情。行业在政策红利和数字化转型的双重推动下，存在较大的发展机遇。行业估值处于历史低位，具备较高的安全边际，且伴随经济复苏，业绩有望回暖。因此，2021年春季将是配置计算机板块的较好时机。

主要观点

• 行业趋势与政策红利：中央经济工作会议强调强化国家战略科技力量，推动创新发展。随着中美科技摩擦加剧，我国在关键领域存在“卡脖子”问题，因此政策对计算机行业支持力度加大。
• 估值驱动转向业绩驱动：2021年货币政策将回归常态，通胀预期和无风险利率上行压力将抑制高估值板块，推动市场关注业绩确定性高的企业。
• 春季躁动与日历效应：计算机板块在Q1有较高上涨概率，尤其在2月份，业绩回暖叠加合理的估值水平，有望在2021年春季迎来较好的表现。
• 信创板块：受疫情影响，2020年信创板块业绩有所递延，但随着疫情控制和相关项目恢复，2021年有望迎来业绩落地。推荐关注操作系统、中间件、数据库、CPU、服务器、存储、固件&GPU及信息安全领域。
• 信息安全行业：国内信息安全市场潜力巨大，云化转型和安全服务将成为重要增长点。建议关注云安全解决方案、安全运营及新兴安全领域。
• 医疗信息化：疫情虽带来短期冲击，但推动了信息化升级。2021年医疗信息化企业有望迎来业绩好转，形成“戴维斯双击”效应。推荐关注医疗IT和医保IT赛道。
• 互联网行业：AIOT市场将持续增长，同时腾讯新文创战略有望推进，带动泛娱乐行业景气度回升。建议关注小米和腾讯相关企业。

关键信息

估值情况

• 截至2020年12月31日，计算机行业PE（TTM）为70倍，略高于过去十年估值中枢（57倍），但整体处于历史较低分位，安全边际较高。
• 计算机行业在申万一级行业中排名第16，处于中等水平。

业绩表现

• 2020年Q3计算机行业营收5051.64亿元，同比增长1.95%；归母净利润216.94亿元，同比减少32.59%。
• 2020年Q3经营性现金流为5727亿元，同比增长39.44%，显示行业具备较强的资金流动性。

市场趋势

• 信创板块：2020年受疫情影响，业绩递延，但2021年随着政策落地和项目恢复，有望迎来业绩兑现。
• 信息安全：中国信息安全市场增速远超全球，云安全服务将成为重要增长点。
• 医疗信息化：疫情虽影响业绩，但推动了信息化建设，2021年有望迎来业绩回暖。
• AIOT与泛娱乐：随着5G商用和智能家居渗透，AIOT市场将保持高速增长；腾讯新文创战略将推动泛娱乐行业景气度回升。

推荐关注领域

• 信创产业链：操作系统（中国软件、诚迈科技）、中间件（东方通、宝兰德）、数据库（武汉达梦、南大通用）、CPU（龙芯、飞腾、海思、海光、申威、兆芯）、服务器（神州数码、东华软件、浪潮信息、中科曙光）、存储（同有科技、易华录）、固件&GPU（卓易信息、景嘉微）、信息安全（三六零、深信服、安恒信息）。
• 医疗信息化：卫宁健康、创业慧康、思创医惠、东华软件、久远银海、东软集团。
• 互联网行业：小米公司、腾讯、猫眼娱乐。

风险提示

• 行业发展不及预期
• 政策落地不及预期
• 相关公司业务拓展不及预期