20201222-东兴证券-计算机2021年策略展望_估值驱动转向业绩驱动_计算机板块把握顺周期行情_61页_4mb

2021年计算机行业策略展望总结

核心内容

2021年，计算机行业将从估值驱动转向业绩驱动，受益于顺周期行情。随着疫苗上市和经济复苏，行业将迎来业绩落地的机会。信创、医疗信息化、信息安全、云计算和工业软件等细分领域具备较强的发展潜力。

主要观点

• 估值驱动转向业绩驱动：2020年，计算机行业受流动性推动估值上涨，但下半年因业绩不及预期出现回调。2021年随着疫情控制和经济复苏，行业将更注重业绩表现。
• 信创板块：2020年是信创元年，但由于疫情，业绩有所递延。2021年，随着招标恢复，信创板块有望迎来业绩落地，成为重点推荐领域。
• 医疗信息化：预计2021年医疗信息化赛道将继续保持高景气，存在“戴维斯双击”机会，尤其在电子病历、DRGs和互联网医疗方面。
• 信息安全：随着云化转型，信息安全行业有望打开发展空间，重点推荐云安全解决方案和安全运营能力较强的公司。
• 云计算：行业拐点初现，云安全需求增加，将成为推动行业增长的重要因素。

关键信息

信创板块

• 定义与组成：信创是信息技术应用创新，涵盖从IT底层基础软硬件到上层应用软件的全产业链。
• 市场现状：2020年受疫情影响，业绩有所递延，但2021年有望恢复正常。
• 推荐标的：操作系统（中国软件、诚迈科技）、中间件（东方通、宝兰德、金蝶天燕、中创股份）、数据库（武汉达梦、南大通用、神舟通用、人大金仓）、CPU（龙芯、飞腾、海思、海光、申威、兆芯）、服务器（神州数码、东华软件、拓维信息、浪潮信息、中科曙光）、存储（同有科技、易华录、紫晶存储）、固件&GPU（卓易信息、景嘉微）等。

医疗信息化

• 政策推动：国家持续推动电子病历、DRGs和互联网医疗建设，政策是主要驱动力。
• 市场空间：预计2020-2025年，医疗信息化市场规模CAGR为9.73%，达到1288.2亿元。
• 推荐标的：卫宁健康、创业慧康、东软集团、思创医惠、久远银海、万达信息等。

信息安全

• 行业趋势：信息安全市场潜力巨大，云安全服务将快速崛起。
• 市场空间：预计2021年中国云安全市场规模将达到115.7亿元，年均增长率为45.2%。
• 推荐标的：启明星辰、深信服、安恒信息、奇安信、绿盟科技、山石网科、三六零等。

云计算

• 市场前景：云计算市场将带动云安全需求，预计2023年中国服务器市场空间为339.7亿美元，5年CAGR为12.4%。
• 推荐标的：云安全领域重点公司如启明星辰、深信服、安恒信息等。

行业表现回顾

• 2020年行情：计算机板块呈现前高后低的走势，年初至今累计涨幅为15.77%，整体跑输主要指数。
• 行业排名：在申万一级行业中排名第15，处于中等水平。
• 涨跌幅分布：涨幅前十集中在5G应用、信创、工业软件、信息安全等领域。

估值与业绩

• 估值情况：2020年12月，申万计算机行业PE（TTM）为64倍，略高于过去十年估值中枢，但整体处于历史较低分位。
• 业绩表现：2020Q3，计算机行业营收5051.64亿元，同比增长1.95%；归母净利润216.94亿元，同比减少32.59%。疫情对业绩影响显著，但随着经济复苏，业绩有望改善。

基金持仓情况

• 持仓比例：2020Q3基金持股计算机板块比例为4.22%，超配比例为0.19%，处于历史低位。
• 持仓标的数量：2020Q3基金持仓计算机板块标的数量为140只，占行业总标的的比例为53.85%。

顺周期行情

• 行业趋势：2021年随着疫苗上市和经济复苏，行业将由估值驱动转向业绩驱动。
• 推荐关注：业绩确定性高的板块如信创产业链、医疗信息化、信息安全、云计算、工业软件等。

投资建议

• 重点推荐：信创产业链、医疗信息化、信息安全、云计算、工业软件等。
• 标的推荐：
  • 信创：操作系统（中国软件、诚迈科技）、中间件（东方通、宝兰德、金蝶天燕、中创股份）、数据库（武汉达梦、南大通用、神舟通用、人大金仓）、CPU（龙芯、飞腾、海思、海光、申威、兆芯）、服务器（神州数码、东华软件、拓维信息、浪潮信息、中科曙光）、存储（同有科技、易华录、紫晶存储）、固件&GPU（卓易信息、景嘉微）。
  • 医疗信息化：卫宁健康、创业慧康、东软集团、思创医惠、久远银海、万达信息。
  • 信息安全：启明星辰、深信服、安恒信息、奇安信、绿盟科技、山石网科、三六零等。

结论

2021年，计算机行业将由估值驱动转向业绩驱动，重点布局信创、医疗信息化、信息安全、云计算和工业软件等细分领域，把握顺周期行情，寻找具备业绩确定性和增长潜力的标的。