20200824-东吴证券-通信_本周专题_三大运营商半年报显示5G推进超预期_前瞻布局5G应用各赛道优质个股_20页_1mb

通信行业专题总结：5G推进超预期，应用端加速布局

核心内容概述

2020年8月24日发布的通信行业专题报告指出，随着5G网络建设的加速推进，三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）在5G用户增长、资本开支、ARPU值回暖等方面表现超预期，显示出5G产业发展的强劲势头。同时，广电在5G终端和网络建设方面也取得重要进展，推动5G应用端的发展。此外，云计算、数据中心等细分领域因流量需求激增而持续增长，行业景气度稳步上升。报告建议投资者关注5G产业链、数据中心、云计算、车联网等领域的优质个股。

主要观点

1. 5G发展超预期

• 用户增长迅速：中国移动和中国电信5G用户数已突破1.3亿，ARPU值回暖，推动运营商业绩提升。
• 资本开支加快：2020年上半年，三大运营商5G资本开支均值达年初规划的45%，其中中国移动占比最高。
• 基站建设加速：运营商已完成51万站基站建设，预计下半年建设进度将进一步加快。
• 共享共建模式：运营商与广电合作，利用700MHz频段进行5G网络覆盖，提升网络质量并降低建设成本。

2. 5G应用端加速布局

• 广电发布首批700MHz频段5G商用终端，并联合高通、vivo、中兴通讯等推出5G模组和终端。
• 深圳启动5G智慧之城建设，推动以建设促应用，以应用带建设，车联网等应用逐步展开。
• 全球首个卫星5G物联网项目启动，为偏远地区提供广泛覆盖解决方案，推动5G技术的进一步拓展。

3. 云计算与数据中心发展迅速

• 公共云服务市场增长显著：自2016年以来，公共云服务市场增长一倍以上，IaaS和PaaS支出增长近三倍。
• AWS、微软、阿里等巨头占据主导地位，但市场长尾效应显著，中小公司也有发展机会。
• 数据中心供需缺口扩大，行业景气度持续向上，建议关注IDC、云计算等环节。

关键信息

5G相关数据

• 5G用户数：中国移动和电信合计5G用户突破1.3亿，用户数高速增长。
• ARPU值：中国移动和中国联通Q2 ARPU值分别回升至50.3元与41.8元，环比增长7.2%和4.5%。
• 基站建设：2020年上半年共完成51万站建设，运营商计划年底实现全国地级以上城市5G商用服务。
• 资本开支：中国移动、中国电信、中国联通上半年5G资本开支分别为552亿元、201.5亿元、126亿元，分别占总资本开支的54.6%、46.8%、48.8%。

5G应用

• 车联网：作为5G重要应用方向，产业链相关个股值得提前布局。
• 卫星物联网：全球首个卫星5G物联网项目启动，为物联网覆盖提供新方案。
• 智慧城市：深圳作为示范城市，推动5G与AI、云等技术融合，带动行业整体发展。

云计算与数据中心

• 市场增长迅速：2019年全球公共云IaaS+PaaS市场规模达849亿美元，同比增长36.4%。
• IDC产业受益：随着5G和云需求增长，IDC行业景气度持续提升，建议关注奥飞数据、光环新网、宝信软件等。

重点推荐个股

首推组合：

• 数据港
• 天孚通信
• 中际旭创
• 中科创达
• 淳中科技

建议关注组合：

• IDC：奥飞数据、光环新网、佳力图、宝信软件、杭钢股份、沙钢股份、城地股份、鹏博士、立昂技术、世纪互联、万国数据
• 光模块：华工科技、光迅科技、博创科技、新易盛
• 光纤电缆：亨通光电、中天科技
• PCB：崇达技术、深南电路、沪电股份
• 天线射频：世嘉科技、通宇通讯、硕贝德
• 云计算/边缘计算：优刻得、网宿科技
• 服务器/路由器/交换机：中兴通讯、兴森科技、浪潮信息
• 低轨卫星：和而泰、华力创通、海格通信、中国卫星、中国卫通
• 车联网：移为通信、移远通信、高新兴、佳都科技
• UWB：浩云科技
• 线上教育：世纪鼎利、立思辰
• 线上办公：亿联网络、会畅通讯、二六三
• 5G行业专网：海能达
• 广电全国一网：歌华有线、广电网络
• 国网信息化：恒华科技、朗新科技

市场回顾

• 通信（申万）指数：近一周下跌0.84%，跑输沪深300指数1.14个百分点。
• 东吴通信优选指数：一周下跌1.27%，年初至今上涨48.50%，显示长期向好趋势。
• 行业走势：整体市场处于调整阶段，但长期前景乐观，建议关注优质个股。

风险提示

1. 5G产业进度不及预期
2. 5G网络建设进度不及预期
3. 中美贸易摩擦缓和低于预期
4. 运营商收入承压，可能削减5G投资
5. 国家对5G、物联网等创新领域扶持政策减弱
6. 5G标准化和产品研发进度不及预期
7. 5G应用相关技术支持力度不达预期
8. 终端拓展进度不及预期
9. IDC产业政策收紧，行业竞争加剧
10. 公司核心技术研发进度不及预期
11. 产品价格波动风险
12. 经营活动现金流未有效沉淀，影响资产质量

行业前瞻

• 2020年新一代光传送网发展论坛（2020.08.27）
• 2020ICT中国高层论坛（2020.10.14）
• 5G+车联网生态发展高峰论坛（2020.10.15）

总结

本报告重点分析了5G网络建设与应用的双重驱动，以及云计算、数据中心等新兴领域的增长潜力。随着5G用户数快速增长、资本开支加码、ARPU值回暖，运营商推动5G基站建设的力度增强，为产业链带来投资机会。同时，广电在5G终端和网络建设方面取得突破，车联网等应用逐步展开，行业整体发展进程加快。建议投资者重点关注5G基站、光模块、数据中心、云计算、车联网等细分领域，提前布局相关产业链优质个股。