20180107-华泰证券-通信周报_运营商定调2018_关注5G投资机会_11页_860kb

报告摘要

2018年通信行业被评定为“增持”，重点布局方向包括5G、光通信和物联网。随着国家对5G的大力支持，通信行业迎来新的发展机遇，运营商、设备商和光通信企业均有望受益。此外，物联网产业逐步走向成熟，光通信板块因5G传输需求和光纤光缆供给紧张而迎来投资机会。

5G投资前景广阔
5G受到国家层面的高度重视，预计将成为2018年通信行业的重要投资方向。5G基站投资规模将显著高于4G，预计在2018年四季度启动传输网建设项目招标，2019年初开始5G承载网建设。5G将推动传输速率和降低时延，为物联网应用场景提供坚实基础。
光通信板块受益明显
5G和物联网的发展离不开光通信基础设施，预计2018年底光纤光缆供给缺口将达到5%。光通信板块中的亨通光电、中天科技、烽火通信等企业将受益于行业景气度提升。
物联网逐步产业化
物联网从概念走向落地，产业链各环节均受益。感知层、网络层和平台层的发展将带动下游应用行业的广泛应用，如智能终端、智慧城市等。
运营商战略重点明确
中国移动、中国电信和中国联通分别明确了2018年的发展方向，其中中国移动将重点推进“大连接”战略，提升企业连接数；中国电信将深化转型升级；中国联通则持续推动混改和互联网化运营。
市场表现良好
通信行业上周上涨1.29%，优于同期沪深300指数（2.68%）。多家通信企业表现突出，如亨通光电、烽火通信、高新兴等。

行业评级：增持（维持）
重点推荐公司：
- 中兴通讯（5G设备商，18年PE31x，净利润增速14%）
- 亨通光电（光纤光缆王者，18年PE17x，净利润增速45%）
- 烽火通信（传输设备龙头，18年PE25x，净利润增速29%）
- 中天科技（光纤光缆龙头，18年PE15x，净利润增速31%）
- 高新兴（物联网、AI、云计算三轮驱动，18年PE28x，净利润增速26%）
- 建议关注：金卡智能
5G建设进度：
- 2019年底或将发放5G牌照
- 2018年四季度启动传输网建设项目招标
- 2019年初开始5G承载网建设
- 中国移动于2017年底制定SPN标准，推动5G传输标准化
市场表现：
- 通信行业上周上涨1.29%，沪深300上涨2.68%
- 通信板块中69只股票上涨，32只下跌
- 重点推荐公司涨幅显著，如亨通光电（+3.56%）、烽火通信（+3.57%）
风险提示：
- 运营商资本开支持续下滑
- 5G推进速度不及预期

中兴通讯：5G业务业绩确定性增强，预计17-19年净利润分别为43.5/49.8/62.4亿元，重申“买入”评级。
亨通光电：光纤光缆龙头，业绩弹性大，预计17-19年净利润分别为22.5/32.7/39.7亿元，重申“买入”评级。
烽火通信：国内传输设备龙头，受益于5G承载网建设，预计17-19年每股收益分别为0.91、1.17、1.61元，维持“买入”评级。
中天科技：光纤光缆龙头，业绩弹性大，预计17-19年净利润分别为22.0/28.9/35.7亿元，维持“买入”评级。
金卡智能：智能燃气表龙头，NB-IoT首批受益标的，预计四季度有业绩体现。
高新兴：物联网、AI、云计算三轮驱动，预计17-19年净利润分别为4.13/5.16/6.68亿元，考虑中兴物联并表备考净利润为4.61/5.85/7.61亿元，维持“增持”评级。