20200906-东吴证券-本周专题_20H1通信设备商业绩明显改善_继续关注5G高景气领域_18页_950kb

报告摘要

通信行业专题分析总结

核心内容

2020年第二季度，通信设备商整体业绩显著改善，四大通信设备商（华为、中兴通讯、爱立信、诺基亚）实现总营收6121.82亿元，同比增长0.91%，归母净利润469.42亿元，同比增长36.50%。其中，华为表现尤为突出，实现营收4054亿元，同比增长1.02%，归母净利润417.68亿元，同比增长19.63%。尽管中兴通讯毛利率略有下降，但净利率全部实现增长，显示出整体盈利能力的提升。

预计2020年三大运营商5G基站建设数量将超过年初55万站的规划，进一步带动通信设备需求，5G产业链仍是当前重点投资方向。

主要观点

1. 通信设备商业绩改善

2020H1通信设备商整体营收与利润均实现增长。
华为营收与利润增长显著，中兴通讯、爱立信利润增长明显，诺基亚虽营收下降但亏损大幅收窄。
5G建设推动设备需求，建议关注5G产业链相关投资机会。

2. 华为云手机公测

华为推出全球首个基于ARM芯片的“云手机”，可实现虚拟手机功能，适用于云游戏、测试等场景。
云手机是云计算的延伸，随着云计算成熟，未来将有更多产品和服务被“云化”。
建议关注云计算、IDC等相关赛道的投资机会。

3. 紫光展锐中标Cat.1芯片项目

紫光展锐中标中国联通Cat.1芯片集中比选项目，采购规模达500万套，为当前运营商Cat.1芯片招标中最大规模之一。
Cat.1作为中速率场景的代表，将在5G建设背景下迎来快速发展。
建议关注物联网产业链，特别是车联网、工业物联网等应用场景。

关键信息

重点推荐组合

首推组合：数据港、天孚通信、中际旭创、中科创达、淳中科技
建议关注组合：
- IDC：奥飞数据、光环新网、佳力图、宝信软件、杭钢股份、沙钢股份、城地股份、鹏博士、立昂技术、世纪互联、万国数据
- 云计算/边缘计算：优刻得、网宿科技
- 光模块：华工科技、光迅科技、博创科技、新易盛
- 光纤电缆：亨通光电、中天科技、长飞光纤
- UWB：浩云科技
- PCB：崇达技术、深南电路、沪电股份
- 散热：中石科技
- 天线射频：世嘉科技、通宇通讯、硕贝德
- 运营商/铁塔：中国移动、中国联通、中国电信、中国铁塔
- 服务器/路由器/交换机：中兴通讯、兴森科技、浪潮信息
- 线上教育：世纪鼎利、立思辰
- 线上办公：亿联网络、会畅通讯、二六三
- 低轨卫星：和而泰、华力创通、海格通信、中国卫星、中国卫通
- 全国一网：歌华有线、广电网络
- 网络可视化：中新赛克
- 5G行业专网：海能达
- 国网信息化：恒华科技、朗新科技
- 车联网：移为通信、移远通信、高新兴、佳都科技

行业走势

近一周通信（申万）指数下跌0.31%，沪深300指数上涨2.66%，通信板块跑输大盘2.35个百分点。
东吴通信优选指数近一周下跌2.14%，但年初至今上涨48.45%，显示出长期增长潜力。

市场回顾

通信板块整体表现优于大盘，具备长期投资价值。
建议关注具备技术优势和行业资源的公司，尤其是5G、IDC、云计算等高景气领域。

风险提示

5G产业进度不及预期。
5G网建进度不及预期。
中美贸易摩擦缓和低于预期。
运营商收入端承压，可能削减建网规模或向上游压价。
国家对5G、物联网等创新领域扶持政策减弱，运营商部署意愿降低。
5G标准化与产品研发进度不及预期，可能导致产品单价上涨及商用部署时间推迟。
运营商削减对物联网模组和5G终端的补贴，可能影响产业链发展速度。
5G应用相关技术支持力度不足，终端拓展进度不及预期。

重点推荐个股分析

公司名称	业绩表现	核心优势	建议关注原因
数据港	2020H1营收3.94亿元，同比增长1.43%	一线城市IDC资源储备价值提升，阿里巴巴大客户	受益5G发展，业绩稳定增长
天孚通信	2020H1营收10.5亿元，同比增长42.78%	国内唯一光模块上游“一站式”解决方案提供商	技术与成本优势显著，研发投入增加
中际旭创	2020H1营收32.45亿元，同比增长59.43%	高端光模块产品领先	技术专利优势明显，业绩稳步增长
中科创达	2020H1营收10.5亿元，同比增长42.78%	智能操作系统领先	技术与生态优势显著，客户覆盖广泛
淳中科技	2020H1营收1.61亿元，同比减少9.57%	视频显示控制技术领先	受益于5G高清视频发展，市场需求增加