20230227-国泰期货-期债_PMI预期或提前落地_4页_853kb

期债市场分析总结

核心内容

2023年2月24日，期债市场整体呈现小幅上涨趋势，国债期货指数为0.15。市场对“扩内需”和“稳货币”的政策基调保持关注，央行在2022年Q4货币政策执行报告中未释放大幅宽松信号，因此5年期LPR仍有小幅下行空间。市场整体处于“债熊”阶段，投资者情绪偏向提前消费预期，易出现急跌缓涨的行情。本周中PMI指数的公布可能提前消化经济复苏预期，导致债市震荡走弱。

主要观点

• 国债期货表现：2月24日，国债期货小幅收涨，其中10年期主力合约上涨0.08%，5年期上涨0.02%，2年期上涨0.01%。
• 市场风格：市场呈现“债熊”特征，投资者对经济复苏预期较强，导致期债价格在主力合约移仓换月后出现跌幅，但未完全回吐。
• PMI预期影响：本周中PMI指数公布可能提前释放经济复苏信号，对债市形成压力，预计债市将震荡走弱。
• 股市表现：股市整体下跌，沪指、深成指、创业板指及北证50均出现不同程度下跌，市场情绪偏弱，成交额缩量，北向资金净卖出。

关键信息

国债期货市场数据

国债收益率曲线变化

• 国债收益率曲线下移0.27-0.94BP，2Y、5Y、10Y期国债活跃券收益率分别下移至2.49%、2.74%、2.91%。
• 信用债收益率曲线小幅上行，AAA评级中短期票据到期收益率6M、1Y、3Y、5Y期分别上行至2.67%、2.84%、3.14%、3.41%。

货币市场动态

• 银行间质押式回购市场成交22亿元，较前一交易日增加4.11%。
• 隔夜shibor报1.4330%，下跌4.20个基点；7天shibor报2.2430%，上涨8.00个基点；14天shibor报2.5090%，上涨1.40个基点；1月shibor报2.2850%，上涨0.70个基点；3月shibor报2.4160%，上涨1.00个基点。
• R007约为2.5607%。

央行操作

• 央行进行4700亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。
• 当日有8350亿元7天期逆回购到期，实现净回笼3650亿元。

风险提示与免责声明

• 本内容仅供国泰君安期货专业投资者参考，不构成具体业务或产品的推介，亦不作为投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力作出投资决策，自行承担投资风险。
• 本报告信息来源于已公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告观点基于分析师职业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。
• 投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考，亦不应认为其可取代自身判断。

联系信息

• 国泰君安期货产业服务研究所
  地址：上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼
  电话：021-33038635
  传真：021-33038762

• 国泰君安期货金融衍生品研究所
  地址：上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼
  电话：021-33038982
  传真：021-33038937

• 客户服务电话
  95521