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期债市场总结（2022年1月5日）

核心内容

2022年1月5日，国债期货市场整体承压，主要受PMI数据改善及美债收益率上行影响。同时，流动性压力加剧，央行逆回购操作未能完全缓解市场资金紧张状况。

主要观点

• PMI数据改善：财新制造业PMI显示基本面边际改善，引发市场对经济增长预期的提升，导致期债价格承压。
• 美债收益率上行：美债收益率大幅上涨，对全球资本流动产生影响，进一步推高国内期债收益率。
• 流动性缺口：1月财政资金回笼与春节前取现需求叠加，导致市场流动性紧张，央行逆回购操作规模较小，未能有效缓解资金面压力。
• 市场表现：国债期货主力合约整体震荡上行，但10年期合约T2203小幅下跌，显示市场对长端利率的担忧。

关键信息

国债期货市场数据

利率债收益率变化

• SKY_3M：上行7BP至2.07%
• 中债国债收益率曲线2年期：下行1BP至2.36%
• SKY_10Y：上行1BP至2.79%

信用债收益率变化

• 中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M：下行3BP至2.54%
• 中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期：稳定在2.91%
• 中债中短期票据收益率曲线（A）1年期：下行1BP至9.95%

货币市场情况

• 银行间质押式回购市场总成交额：14029亿元，环比增加106.59%
• 隔夜利率：1.43%，较前一交易日下跌62BP
• 7天利率：1.85%，较前一交易日下跌65BP
• 14天利率：2.00%，较前一交易日下跌29BP
• 1个月利率：2.50%，较前一交易日下跌70BP
• 3个月利率：2.10%，较前一交易日下跌60BP

技术分析

• T2203：震荡上行，日K线收于20日线之上，20日线呈上升趋势，K线位于布林带上轨附近，布林带轨距放大，MACD指标动能柱为红色，DIFF线和DEA线在零轴上方。
• TS2203、TF2203：走势与T2203相似，整体维持震荡格局。

市场观察

• 央行操作：1月4日开展100亿元逆回购操作，以维持银行体系流动性合理充裕。
• 人民币汇率：人民币兑美元中间价调贬37个基点，报6.3794。
• 股市表现：沪深两市整体下跌，上证综指下跌0.20%，深证成指下跌0.44%，创业板指下跌2.18%。

风险提示

• 市场风险：期债市场受宏观经济、政策调控及国际金融市场影响较大，存在价格波动风险。
• 流动性风险：春节前取现及财政资金回笼可能加剧流动性缺口，需密切关注央行操作及市场资金变化。
• 投资建议：本内容仅为专业投资者参考，不构成具体投资建议，投资者应自行评估风险并谨慎决策。

机构信息

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