20220521-德邦证券-周观REITs2022年5月第3周_REITs市场调整_成交活跃度下降_9页_2mb

REITs周报总结

核心内容

本周REITs市场整体出现调整，成交活跃度有所下降。主要表现如下：

• REITs指数、经营权REITs指数及产权REITs指数均下跌，其中产权REITs指数跌幅最大。
• 东吴苏州工业园区产业园REIT（-2.50%）成为本周跌幅最大的REITs。
• 相对发行价，REITs平均涨幅为24.82%，富国首创水务REIT（49.77%）、建信中关村产业园REIT（40.97%）和中航首钢生物质REIT（40.17%）涨幅居前。
• 本周12只公募REITs平均换手率降至0.74%，成交金额平均值为1.14亿元，成交量为0.2亿份，较上周分别下降26.97%和24.61%。
• 交通基础设施REITs本周成交金额最高，达2.59亿元，但环比下降22.38%；生态环保REITs成交金额为0.57亿元，环比下降21.93%。
• 本周交通基础设施与生态环保REITs估值较高，而蛇口产园与富国首创水务REITs估值相对较低。

主要观点

• 市场整体调整：本周REITs市场呈现下跌趋势，市场情绪偏谨慎，部分REITs表现不佳。
• 成交活跃度下降：市场参与度较上周有所降低，换手率和成交量均出现环比下降。
• 板块表现分化：交通基础设施REITs成交活跃，但生态环保REITs表现相对低迷，而仓储物流REITs成交金额大幅减少。
• 估值差异明显：不同资产类型的REITs在估值上存在显著差异，部分REITs折价率较高，可能带来投资机会。

关键信息

REITs市场表现

• REITs指数：本周下跌1.35%，收于124.82点。
• 经营权REITs指数：下跌1.09%，收于121.11点。
• 产权REITs指数：下跌1.60%，收于128.53点。
• 平均涨幅：-1.05%（相对上周）。
• 相对发行价涨幅：24.82%，其中富国首创水务REIT（49.77%）、建信中关村产业园REIT（40.97%）、中航首钢生物质REIT（40.17%）涨幅领先。

成交情况

• 平均换手率：0.74%，对应历史分位水平为10.87%。
• 平均成交金额：1.14亿元，对应历史分位水平为28.26%。
• 成交量：0.2亿份，对应历史分位水平为21.74%。
• 交通基础设施REITs：成交金额最高，达2.59亿元，环比下降22.38%。
• 生态环保REITs：成交金额为0.57亿元，环比下降21.93%。
• 仓储物流REITs：成交金额为0.71亿元，环比下降54.89%。

估值对比

• 交通基础设施REITs：REITs估值与ABS估值接近，部分如华夏中交高速公路REIT（REITs估值5.33，ABS估值3.29）折价率较高。
• 生态环保REITs：中航首钢生物质REIT（REITs估值17.09，ABS估值11.74）折价率高达43.16%。
• 富国首创水务REIT：REITs估值9.56，ABS估值9.94，折价率1.73%。
• 平安广州交投广河高速公路REIT：REITs估值12.59，ABS估值14.54，折价率-0.69%。

风险提示

• 经营不确定性：REITs基础资产项目的未来经营情况存在不确定性。
• 现金流预测偏差：募集说明书中测算的未来现金流可能与实际存在偏差。
• 发行进度不及预期：募集发行进度可能影响市场表现。

图表说明

• 图1：REITs市场本周调整，展示指数变动趋势。
• 图2：相对发行价涨幅，突出富国首创水务REIT、建信中关村产业园REIT及中航首钢生物质REIT的涨幅。
• 图3：本周REITs成交活跃度下降，反映换手率与成交量变化。
• 图4：周度成交及换手情况，提供历史数据对比。
• 图5：公募REITs累计成交量及成交金额（按资产类别），显示各资产类型累计表现。
• 图6：本周交通基础设施REITs成交金额变化，突出环比下降。
• 图7：公募REITs估值对比，展示REITs与ABS估值差异。

信息披露

分析师简介

• 吴开达：德邦证券研究所副所长、总量大组长、首席策略分析师（兼中小盘、新股研究），复旦大学、上海财经大学金融专硕导师。
• 研究助理：姚皓天，协助分析师完成研究任务。

分析师声明

• 本报告基于公开信息，分析逻辑反映个人观点，结论不受第三方影响。
• 报告内容不构成投资建议，不保证信息准确性或完整性。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，依据相对市场表现。
• 行业投资评级：分为优于大市、中性、弱于大市，依据行业整体回报与基准指数比较。

法律声明

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