20221126-德邦证券-周观REITs2022年11月第4周_REITs总指数回调_成交活跃度下降_9页_1mb

REITs 周报总结

核心内容概览

本周REITs市场整体呈现回调趋势，但部分资产类别表现较好。市场成交活跃度有所下降，交通基础设施REITs仍为成交主力。园区基础设施REITs估值相对较高，部分REITs估值相对较低。同时，报告提示了REITs投资可能面临的基础资产经营不确定性、现金流预测偏差及发行进度不及预期等风险。

主要观点

1. REITs总指数回调，部分资产类别上涨

• REITs总指数下跌：本周REITs总指数下跌0.53%，经营权REITs指数下跌0.08%，而产权REITs指数上涨0.23%。
• 平均涨幅：本周平均涨幅为0.74%，其中华泰江苏交控REIT领涨，涨幅达3.76%。
• 相对发行价涨幅：平均涨幅为21.83%，华安张江光大园REIT、红土创新盐田港仓储物流REIT和鹏华深圳能源清洁能源REIT涨幅居前，分别为46.43%、40.70%和37.38%。

2. 成交活跃度下降

• 平均换手率：本周22只公募REITs平均换手率为1.12%，环比下降至0.98%。
• 成交金额与成交量：本周成交金额为14.98亿元，成交量为2.62亿份，分别环比下降20.99%和22.14%。
• 历史分位数：成交量和成交额的历史分位数分别为76.39%和76.39%，换手率分位数为26.39%。

3. 交通基础设施REITs成交活跃

• 最大成交金额：本周交通基础设施REITs成交金额达7.19亿元，环比下降22.50%。
• 其他资产类别成交情况：
  • 生态环保REITs成交金额为0.88亿元，环比下降9.69%；
  • 园区基础设施REITs成交金额为4.09亿元，环比下降25.04%；
  • 仓储物流REITs成交金额为1.5亿元，环比下降3.76%；
  • 能源基础设施REITs成交金额为0.51亿元，环比下降9.44%；
  • 保障性租赁住房REITs成交金额为0.8亿元，环比下降28.39%。

4. 园区基础设施REITs估值较高

• 估值对比：对比中证ABS估值，华夏中国交建高速公路REIT和平安广州交投广河高速公路REIT估值相对较低。
• 具体数据：
  • 华夏中国交建高速公路REIT（REITs估值8.4/ABS估值10.35），估值折价10.99%；
  • 平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值11.34/ABS估值14.82），估值折价10.08%。

关键信息

• 市场趋势：REITs总指数回调，但部分REITs如产权REITs指数上涨。
• 成交情况：交通基础设施REITs成交金额最高，但整体成交活跃度下降。
• 估值差异：园区基础设施REITs估值普遍高于ABS估值，而交通基础设施REITs部分估值低于ABS估值。
• 历史数据：园区基础设施REITs累计成交金额最高，达249.16亿元，生态环保REITs累计成交金额为105.09亿元，交通基础设施REITs为252.78亿元。

风险提示

• 基础资产经营不确定性：REITs基础资产项目的未来经营情况存在不确定性。
• 现金流预测偏差：募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况。
• 发行进度不及预期：可能影响市场表现和投资者信心。

附注

• 本报告由德邦证券研究所发布，分析师为吴开达，研究助理为孙希民。
• 报告数据来源为Wind，内容仅供参考，不构成投资建议。