20220611-德邦证券-周观REITs2022年6月第2周_REITs市场回升_成交活跃度上行_9页_930kb

REITs周报总结

核心内容概览

本周REITs市场整体呈现回升趋势，成交活跃度显著上升，其中交通基础设施REITs表现尤为突出。同时，部分REITs品种相对发行价涨幅较大，但生态环保类REITs估值相对较高，部分项目存在折价现象。此外，报告也提示了REITs投资中的潜在风险。

主要观点与关键信息

1. REITs市场整体表现

• 市场上涨：本周（2022.6.6-2022.6.10）REITs指数上涨4.14%，收于127.12点；经营权REITs指数上涨3.05%，产权REITs指数上涨5.23%。
• 平均涨幅：12只公募REITs平均涨幅为1.74%，其中红土创新盐田港仓储物流REIT涨幅最高，达3.93%。
• 相对发行价涨幅：平均涨幅为27.12%，富国首创水务REIT（51.6%）、建信中关村产业园REIT（45.77%）和中航首钢生物质REIT（41.9%）涨幅居前。

2. 成交活跃度上升

• 周度成交情况：12只公募REITs平均换手率为1.6%，成交金额平均值为2.31亿元，成交量为0.42亿份。
• 环比增长：较上周成交金额平均值2.04亿元和成交量0.36亿份，本周成交金额和成交量分别环比增长41.42%和46.85%。
• 历史分位水平：成交量和成交额分别处于历史分位水平的69.39%和65.31%，换手率处于36.73%的分位水平。

3. 各类资产REITs表现

• 交通基础设施REITs：本周成交金额最高，达4.79亿元，环比增长22.78%；日均换手率为1.31%。
• 生态环保REITs：本周成交金额为1.32亿元，环比增长80.25%，日均换手率为1.41%。
• 园区基础设施REITs：本周成交金额为3.8亿元，环比增长57.53%，日均换手率为1.29%。
• 仓储物流REITs：本周成交金额为1.63亿元，环比增长46.85%，日均换手率为0.74%。

4. 累计成交数据

• 园区基础设施：累计成交金额达161.1亿元，成交量为43.29亿份。
• 生态环保：累计成交金额为76.37亿元，成交量为10.12亿份。
• 交通基础设施：累计成交金额为140.58亿元，成交量为13.05亿份。
• 仓储物流：累计成交金额为111.82亿元，成交量为27.81亿份。

5. 估值对比

• 生态环保REITs估值较高：中航首钢生物质REIT（17.31元）相对发行价溢价44.93%。
• 交通基础设施REITs估值较低：华夏中国交建高速公路REIT（9.54元）与ABS估值（9.99元）相比仅溢价1.45%；平安广州交投广河高速公路REIT（12.25元）折价3.37%。

风险提示

• 基础资产经营不确定性：REITs的基础资产项目未来经营情况存在不确定性。
• 现金流预测偏差：募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况。
• 发行进度不及预期：若募集发行进度低于预期，可能影响市场表现。

图表摘要

• 图1：REITs市场本周回升
• 图2：部分REITs相对发行价涨幅
• 图3：REITs成交活跃度上升
• 图4：周度成交及换手情况
• 图5：公募REITs累计成交量及成交金额（按资产类别）
• 图6：交通基础设施REITs成交金额增长
• 图7：REITs估值对比（REITs估值 vs ABS估值）

投资评级说明

• 投资评级以报告发布后6个月内市场表现为基准，与市场基准指数（如上证综指、深证成指、恒生指数、标普500等）进行对比。
• 股票投资评级分为：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级分为：优于大市（预期行业回报高于基准10%以上）、中性（介于-10%与10%之间）、弱于大市（低于基准10%以下）。

信息披露

本报告由德邦证券研究所发布，分析师吴开达为首席策略分析师，研究助理肖峰协助撰写。报告基于市场公开信息，不保证信息的准确性或完整性，分析逻辑反映作者研究观点，结论不受第三方影响。