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报告摘要
粕类早报2021-12-17 总结
核心内容概述
本报告主要分析了2021年12月17日豆粕、菜粕和大豆的市场行情，结合基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等因素，对各品种的短期走势进行了预测。同时，报告还涉及美国、巴西等地的疫情情况，以及南美大豆播种和收割进程、国内油厂库存、进口情况、生猪市场等关联信息。
豆粕观点与策略
主要观点
- 基本面：美豆震荡回升，受南美天气变数和巴西丰产预期支撑，国内豆粕需求进入旺季，现货升水支撑盘面，但整体供需相对均衡。
- 基差：现货价格3420元/吨，基差252元/吨，升水期货，偏多。
- 库存：豆粕库存57.23万吨，环比下降14.9%，同比减少40.45%，偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
- 结论：美豆短期预计在1200元/吨上方震荡；国内豆粕价格受供需影响维持震荡偏强，关注美国大豆出口和南美天气变化。
策略建议
- 豆粕M2205：短期震荡区间为3120至3180元/吨，建议期权卖出宽跨式组合。
菜粕观点与策略
主要观点
- 基本面：菜粕冲高回落，受豆粕带动和近月多头挤仓影响，短期震荡偏强；油菜籽进口偏少，国外疫情压制颗粒粕进口，水产需求支撑价格，但年底消费淡季压制价格。
- 基差：现货价格2880元/吨，基差-11元/吨，贴水期货，中性。
- 库存：菜粕库存3.8万吨，环比增加58.33%，同比增加72.72%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
- 结论：菜粕整体维持震荡偏强，关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口，以及国内油菜籽供应情况。
策略建议
- 菜粕RM2205：短期震荡区间为2850至2910元/吨，建议观望或短线操作。
大豆观点与策略
主要观点
- 基本面：美豆震荡回升，国内大豆受国内外价差影响震荡偏弱，国产大豆偏紧但有抛储传闻限制盘面高度。
- 基差：现货价格6120元/吨，基差158元/吨，升水期货，偏多。
- 库存：大豆库存398.1万吨，环比增加1.9%，同比减少26.37%，偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
- 结论：美豆预计在1200元/吨上方震荡；国内大豆期货短期高位技术性调整，整体维持震荡格局。
策略建议
- 豆一A2203：短期震荡区间为5880至5980元/吨，建议观望或短线操作。
关键市场数据
国内油厂库存
- 大豆库存：小幅回落，相对处于低位。
- 豆粕库存：周度数据小幅回升，相对偏低。
- 未执行合同：低位回升，同比变化不大。
进口情况
- 大豆到港量：11月预计860万吨，12月预计780万吨，月度进口量高位回落。
生猪市场
- 饲料产量：月度环比下降。
- 生猪存栏：10月环比减少2%。
- 母猪存栏：10月环比减少2%。
- 生猪价格：震荡回升，相对仍处于低位。
- 仔猪价格：跟随生猪价格回升。
- 养殖利润：回升至小幅盈利。
国际市场动态
美国疫情
- 新增病例：有所回升，但尚未达到高峰。
巴西疫情
- 新增病例：维持低位。
南美大豆播种和收割进程
- 巴西大豆：播种进程持续加快，12月13日达97%。
- 阿根廷大豆：播种进程相对滞后，12月13日达56%。
USDA供需报告（2021年6月至12月）
| 月份 | 收割面积（百万英亩） | 单产（蒲式耳/英亩） | 产量（亿蒲式耳） | 期末库存（亿蒲式耳） | 陈豆出口（万吨） | 压榨（万吨） | 巴西大豆（亿吨） | 阿根廷大豆（亿吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021.6 | 8760 | 50.8 | 44.05 | 1.55 | 20.75 | 22.25 | 1.37 | 0.47 |
| 2021.7 | 8760 | 50.8 | 44.05 | 1.55 | 20.75 | 22.25 | 1.37 | 0.465 |
| 2021.8 | 8760 | 50 | 43.39 | 1.55 | 20.55 | 22.05 | 1.37 | 0.462 |
| 2021.9 | 8720 | 50.6 | 43.74 | 3.2 | 20.9 | 21.8 | 1.37 | 0.51 |
| 2021.10 | 8720 | 51.5 | 44.48 | 3.4 | 20.9 | 21.9 | 1.44 | 0.51 |
| 2021.11 | 8720 | 51.2 | 44.25 | 3.4 | 20.5 | 21.9 | 1.44 | 0.495 |
| 2021.12 | 8720 | 51.2 | 44.25 | 3.4 | 20.5 | 21.9 | 1.44 | 0.495 |
总结
- 豆粕：短期震荡偏强，技术性反弹，价格维持在3120至3180元/吨区间，建议期权卖出宽跨式组合。
- 菜粕：短期震荡偏强，但年底消费淡季压制价格，建议观望或短线操作。
- 大豆：受国内外价差影响，震荡偏弱，价格维持在5880至5980元/吨区间，建议观望。
- 供需格局：国内豆粕供需相对均衡，菜粕供应偏紧但库存回升，大豆库存小幅回落，整体处于低位。
- 进口情况：大豆进口量高位回落，影响盘面走势。
- 生猪市场：饲料产量环比下降，生猪存栏和母猪存栏均环比减少，生猪价格震荡回升，养殖利润小幅盈利。
结论
整体来看，豆类市场受美豆震荡回升和南美天气变数支撑，国内豆粕和菜粕维持震荡格局，但需关注进口情况和国内供需变化。生猪市场虽需求向好，但消费淡季和库存调整对价格形成压制，养殖利润回升至小幅盈利。建议投资者在震荡区间内谨慎操作，关注关键数据变化。
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