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粕类早报2021-11-17 总结

核心内容概述

本报告聚焦豆粕、菜粕和大豆（豆一）的市场分析，结合基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等因素，给出短期价格走势及操作策略建议。同时，报告也涉及美国和巴西疫情情况、南美大豆播种进程、进口大豆到港量及国内油厂相关数据，为市场参与者提供全面的市场参考。

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豆粕分析

基本面

• 美豆震荡收跌，因收割进程加快及巴西大豆播种良好，限制涨幅。
• 国内豆粕跟随美豆技术性调整，短期维持区间震荡。
• 需求逐渐好转，四季度预期良好，油厂成交增加，现货升水支撑盘面。
• 国内豆粕供需整体相对均衡，价格维持震荡格局。

基差

• 现货价格为3350元/吨，基差为+158元/吨，升水期货。

库存

• 当前库存为60.11万吨，环比增加0.72%，同比减少31.96%。

盘面

• 价格在20日均线下方，方向向下。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流入，偏空。

结论

• 美豆短期预计在1200上方震荡。
• 国内豆粕受美豆回升带动低位反弹，关注美国大豆出口和南美大豆播种情况。
• 豆粕M2201：短期3130至3180区间震荡，期权买入的浅虚值看涨期权离场观望。

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菜粕分析

基本面

• 菜粕震荡回落，但受水产需求良好支撑，盘面价格维持震荡。
• 油菜籽进口到港偏少，国外疫情限制颗粒粕进口。
• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，节后库存回升压制现货价格。
• 现货升水支撑盘面价格。

基差

• 现货价格为2780元/吨，基差为+30元/吨，升水期货。

库存

• 当前库存为2.2万吨，环比增加37.5%，同比增加175%。

盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流入，偏空。

结论

• 菜粕整体维持震荡格局，需求预期良好支撑价格。
• 菜粕RM2201：短期2660至2730区间震荡，期权买入的浅虚值看涨期权减持后观望。

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大豆（豆一）分析

基本面

• 国内大豆高位震荡回落，短期技术性调整，整体延续高位震荡。
• 现货市场国产大豆偏紧，农户惜售，但国内外价差限制盘面高度。
• 国产大豆价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆呈有价无市格局。

基差

• 现货价格为6200元/吨，基差为-209元/吨，贴水期货。

库存

• 当前库存为397.85万吨，环比减少6.21%，同比减少30.08%。

盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流出，偏空。

结论

• 美豆预计在1200上方震荡。
• 国内大豆期货短期高位技术性整理，整体震荡偏强。
• 豆一A2201：短期6280至6380区间震荡，观望为主或短线操作。

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市场动态与数据

疫情情况

• 美国：新增病例高位回落。
• 巴西：新增病例维持低位。

南美大豆播种进程

• 巴西：11月15日播种进程为70%，同比维持低位。
• 阿根廷：11月15日播种进程为82%，同比维持高位。

进口大豆到港量

• 7月：950万吨
• 8月：820万吨
• 9月：预计650万吨
• 10月：预计650万吨
• 11月：860万吨
• 12月：780万吨
• 11月到港量较前期高位回落。

国内油厂数据

• 大豆库存：小幅回落，相对处于低位。
• 豆粕库存：周度数据低位回升，相对偏低。
• 未执行合同：大幅回升，同比相对中性。
• 压榨量：回升，反映油厂补库积极性。

下游需求

• 生猪饲料产量：月度环比回升。
• 生猪存栏：8月环比增1.1%。
• 母猪存栏：8月环比减0.9%。
• 生猪价格：探底回升，整体仍处于低位。
• 仔猪价格：震荡走低，养殖利润维持亏损。

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图表摘要

品种	合约	期价（元/吨）	现价（元/吨）	现价变动	现价地区	基差（元/吨）
大豆主力	A2201	6409	6200	0	佳木斯	-209
豆粕主力	M2201	3192	3350	+20	华东	158
豆粕远月	M2205	3033	3340	+30	华南	148
菜粕主力	RM2201	2750	2780	+30	华南	30
菜粕远月	RM2205	2705	2790	+90	福建	40

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总体市场展望

• 豆粕：短期震荡，关注美豆走势及南美播种情况。
• 菜粕：震荡偏强，受水产需求支撑，但库存回升压制现货价格。
• 大豆：高位震荡，国内外价差限制盘面高度，进口大豆替代增多。

总体来看，豆类市场受国内外供需、疫情及政策影响较大，需密切关注美豆出口及南美播种进展，同时关注国内油厂库存与下游需求变化。